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合格投資者提示
根據(jù)《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》(銀發(fā)[2018]106號)第五條,投資管理資產(chǎn)的投資者分為不特定社會公眾和合格投資者兩大類。合格投資者是指具備相應風險識別能力和風險承擔能力,投資于單只資產(chǎn)管理產(chǎn)品不低于一定金額且符合下列條件的自然人和法人或者其他組織。
  • (一)
    具有2年以上投資經(jīng)歷,且滿足以下條件之一:
    家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬元;
    家庭金融資產(chǎn)不低于500萬元;
    近3年本人年均收入不低于40萬元。
  • (二)
    最近1年末凈資產(chǎn)不低于1000萬元的法人單位。
  • (三)
    金融管理部門視為合格投資者的其他情形。
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信托2021:向標品業(yè)務轉(zhuǎn)型 TOF/FOF增量明顯
發(fā)布時間:2021/11/12

2021年,在非標產(chǎn)品供給減少的情況下,TOF產(chǎn)品已成為現(xiàn)階段眾多信托公司業(yè)務轉(zhuǎn)型的一致選擇。

據(jù)《金融時報》記者了解,2021年,約有40家信托公司布局TOF/FOF等業(yè)務,截至2020年年末,參與該業(yè)務的信托公司約為18家。從業(yè)務規(guī)模上看,中國信托業(yè)協(xié)會調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,截至2020年年末,外貿(mào)信托、華潤信托、上海信托、中信信托、中航信托5家信托公司的TOF/FOF業(yè)務規(guī)模超過20億元;《金融時報》記者獲悉,截至今年11月中旬,上述5家信托公司中有3家,外貿(mào)信托、中航信托、中信信托此項業(yè)務規(guī)模已超過百億元。分析這些信托公司TOF業(yè)務的主要特點得知,成立專業(yè)團隊、規(guī)模增長明顯、打造明星產(chǎn)品,是其共性。

近兩年增速明顯

回顧信托公司的TOF/FOF布局,2019年至2020年是個關(guān)鍵時期。在《金融時報》記者采訪的8家信托公司中,除華潤信托、外貿(mào)信托、中航信托之外,其他公司均表示是在近兩至三年才開始成立專業(yè)團隊,發(fā)力主動管理TOF業(yè)務的。

“平安信托深耕陽光私募業(yè)務14年,從2020年9月起,成立證券投資團隊,大力發(fā)展主動管理TOF業(yè)務?!?平安信托證券投資部總經(jīng)理周俠告訴《金融時報》記者,截至目前,該公司發(fā)行22只產(chǎn)品,TOF業(yè)務規(guī)模31億元。

中融信托資產(chǎn)管理事業(yè)部執(zhí)行董事杜炅表示,自2020年開始,公司設(shè)立專門的TOF投資管理團隊,專注于主動管理TOF類產(chǎn)品的開發(fā)與投資管理。截至目前,主動管理類TOF產(chǎn)品規(guī)模同比增長速度已超過100%。

長安信托于2020年1月開展TOF業(yè)務,目前規(guī)模69億元,截至今年10月末,今年新增40.4億元。

光大信托于2019年開展TOF業(yè)務,截至2021年10月末,該公司TOF業(yè)務存量規(guī)模50余億元,涉及近40只產(chǎn)品。

開始TOF業(yè)務較早的信托公司,目前在規(guī)模和數(shù)量上均較為突出。華潤信托自2009年發(fā)行“托付寶1號集合資金信托計劃”開始TOF業(yè)務,2021年,其發(fā)行主動管理TOF/FOF產(chǎn)品超50只。外貿(mào)信托于2013年開始布局主動管理FOF業(yè)務,其目前主動管理FOF業(yè)務的總體規(guī)模已超過210億元,今年新增規(guī)模超過100億元,主動管理FOF產(chǎn)品已累計發(fā)行超過90只。中航信托TOF業(yè)務始于2015年,截至2021年10月末,TOF存續(xù)產(chǎn)品701只,存續(xù)規(guī)模188.84億元,其中今年新增產(chǎn)品375只,新增規(guī)模92.95億元。中信信托自主決策型TOF從2018年至今,總規(guī)模突破100億元,其中某TOF產(chǎn)品在今年9月開放時募資超過6億元。

據(jù)用益金融信托研究院不完全統(tǒng)計,截至2021年11月12日,今年新增TOF規(guī)模約787億元。由此計算,上述8家信托公司今年新增TOF規(guī)模約占總量的1/3多。

量增原因是什么

“今年較去年有較大提升,從去年起步開始,公司逐漸進行內(nèi)部學習培訓和投資者教育,今年豐富策略類型,結(jié)合市場舉辦各類活動,以資產(chǎn)配置理念為核心,踐行個性化財富管理定制服務。”作為TOF后起之秀的長安信托表示,目前財富配置轉(zhuǎn)向標準化金融資產(chǎn)的趨勢已經(jīng)非常明顯。

周俠認為,在目前監(jiān)管不斷收緊融資類額度的大背景下,標類資產(chǎn)是未來發(fā)展的趨勢。絕對收益產(chǎn)品在未來的需求巨大,且有較大的提升空間。因此,金融機構(gòu)對于主動管理TOF的重視度不斷提升,積極培養(yǎng)主動管理投研能力,搭建投研體系;廣大投資者也逐漸接受打破剛兌的投資理念,越來越專業(yè)地篩選絕對收益產(chǎn)品。

2021年,外貿(mào)信托主動管理FOF產(chǎn)品新增規(guī)模超過100億元,分析原因,該公司總結(jié)為兩個方面:一是與高凈值客戶的投資需求相匹配;二是穩(wěn)定的銷售渠道。

據(jù)了解,從產(chǎn)品銷售渠道看,外貿(mào)信托主要拓展與銀行機構(gòu)的代銷合作。其最早以公司自營投資這一路徑來探索主動管理FOF業(yè)務,2019年正式走向市場,開展與銀行的代銷合作,合作渠道包括中國銀行、建設(shè)銀行、華夏銀行等。

華潤信托認為,從宏觀層面上看,伴隨國內(nèi)資本市場不斷發(fā)展以及居民財富增加,投資者對財富管理和資產(chǎn)管理的需求也隨之增加,F(xiàn)OF類產(chǎn)品也在其特定的賽道不斷進化;從信托公司層面看,大力發(fā)展FOF/TOF等標準化產(chǎn)品,順應標準化和凈值化轉(zhuǎn)型發(fā)展趨勢,信托公司也在持續(xù)進行投研經(jīng)驗積累和產(chǎn)品運作配套建設(shè),為投資者提供更加多元化的資產(chǎn)配置選擇。

明星產(chǎn)品配置策略

采訪中,8家信托公司均表示在TOF領(lǐng)域著力打造明星產(chǎn)品,且都有各自的配置策略。

外貿(mào)信托的“乾元TOT”運行至今已有6年,截至今年10月末,“乾元TOT”累計費后收益為83. 02%,年化收益9.50%(扣除固定和浮動費后之后),凈值最大回撤3.55%,產(chǎn)品風險收益特征穩(wěn)健?!爱a(chǎn)品的凈值表現(xiàn)、回撤控制、產(chǎn)品波動率持續(xù)跑贏市場上同策略產(chǎn)品,主要得益于管理人基于完善的資產(chǎn)配置框架對各類資產(chǎn)輪動的有效把握?!蓖赓Q(mào)信托相關(guān)人士表示,公司年度新增規(guī)模較大的產(chǎn)品均為宏觀配置策略產(chǎn)品。通過資產(chǎn)、策略、子基金管理人多維輪動的方式,在投資“不可能三角”中捕捉兼具穩(wěn)定性、確定性,同時又具備一定彈性空間的投資機會,打造出了適合長期持有的“攻守兼?zhèn)洹⒎€(wěn)中求進”的產(chǎn)品解決方案。

華潤信托依托其“潤(RUN)私享”私募證券基金尊享評價體系,遴選3個至5個明星級別私募基金管理人進行組合,打造了華潤信托和萃系列FOF。截至2021年10月末,和萃系列累計發(fā)行規(guī)模8億元,覆蓋策略包括股票多頭、量化、CTA等,合作私募基金管理人包括盤京、聚鳴、景林等。

平安信托明星產(chǎn)品包括權(quán)益類安勝系列;固收+類的安穩(wěn)系列。截至11月17日,安勝作為均衡性權(quán)益產(chǎn)品,年化收益12.97%,最大回撤2.58%;安穩(wěn)系列作為固收+產(chǎn)品,穩(wěn)健且流動性好,年化收益7.51%,最大回撤0.27%。

中信信托自主決策型TOF中,睿系列TOF的規(guī)模占比最高。以其中的睿信穩(wěn)健TOF為例,該產(chǎn)品以公募和私募基金為投資標的,在股票、商品、債券和市場中性四類資產(chǎn)間均衡配置。自2018年6月6日成立以來,截至2021年9月17日,單位凈值為1.3878,累計收益率為38.78%,超越業(yè)績比較基準15.9個百分點,歷史最大回撤2.48%。在產(chǎn)品配置方面,通過多類資產(chǎn)均衡配置,有效實現(xiàn)波動控制和收益增強。

“中融信托為客戶提供各策略類型的TOF產(chǎn)品投資方案,包括而不限于單策略多管理人組合、復合策略多管理人組合、定制化TOF組合等?!倍抨两榻B,在產(chǎn)品層面,中融信托較為創(chuàng)新地開發(fā)了主題型TOF系列,即投資于某類主題的工具,并通過TOF優(yōu)選基金的功能,實現(xiàn)超越該類主題的收益。以樸玉科技主題優(yōu)選TOF為例,該產(chǎn)品成立于今年5月底,將資金投到若干優(yōu)秀的科技類公募基金產(chǎn)品上。截至10月底,產(chǎn)品凈值在1.20左右,對科技主題指數(shù)有6%的超額收益,目前看能夠較好實現(xiàn)產(chǎn)品的投資目標。

長期看好TOF賽道

在資管行業(yè)轉(zhuǎn)型的大背景下,創(chuàng)設(shè)何種產(chǎn)品能夠滿足投資者偏好,這是銀行和信托等金融機構(gòu)必須面對的問題。自2009年信托公司陸續(xù)試水TOF類產(chǎn)品以來,一些信托公司在此類業(yè)務上積累了一定的投資管理經(jīng)驗,也構(gòu)建起基于不同策略類型的TOF產(chǎn)品線。

對于TOF類業(yè)務前景,接受采訪的信托公司認為,目前信托公司面臨業(yè)務轉(zhuǎn)型,TOF業(yè)務是比較好的切入點。一方面其發(fā)展?jié)摿艽螅涣硪环矫鎀OF業(yè)務可以幫助信托公司在較短時間內(nèi)構(gòu)建較為完整的產(chǎn)品體系,迅速打開標品業(yè)務局面。

光大信托相關(guān)人士表示,TOF類產(chǎn)品可以充分利用策略組合,分散投資風險;與傳統(tǒng)固收類產(chǎn)品相比,具有較高的收益預期區(qū)間,產(chǎn)品設(shè)計比較靈活,可以根據(jù)不同客戶的需求定制個性化的投資組合;并由專業(yè)投資團隊進行動態(tài)調(diào)整,后續(xù)預計這一類產(chǎn)品將逐漸成為高凈值客戶和機構(gòu)的主要配置目標,長期看來發(fā)展前景十分廣闊。

用益金融信托研究院研究員喻智認為,TOF業(yè)務是當前信托公司轉(zhuǎn)型標品業(yè)務的一個重要方向,而且TOF類產(chǎn)品利用信托可跨市場多領(lǐng)域的投資優(yōu)勢,進行大類資產(chǎn)配置,持倉比例限制小,風險分散可靈活規(guī)避市場波動風險;受益于資本市場環(huán)境的持續(xù)優(yōu)化,TOF類產(chǎn)品未來投資回報率對信托投資者具有較好的吸引力。

還有業(yè)內(nèi)人士提出,信托公司在非標轉(zhuǎn)標過程中要避免同質(zhì)化,同時不斷提升研究能力、提高服務水平,一方面給予客戶專業(yè)化建議;另一方面提升客戶持有體驗,鼓勵長期持有。

 

名詞解釋

TOF,是英文“Trust of Funds”的縮寫,中文直譯為“基金中的信托”,是一種專門投資信托產(chǎn)品或基金產(chǎn)品的信托產(chǎn)品,是由信托公司募資設(shè)立母信托產(chǎn)品,根據(jù)投資者的風險偏好,通過投資公募基金、私募基金在內(nèi)的資產(chǎn)組合,底層資產(chǎn)多為公開市場中可交易的金融資產(chǎn),不設(shè)預期收益率,為投資人獲取更加穩(wěn)定的投資收益,屬于凈值型證券投資類標準化信托產(chǎn)品。

簡單來講,TOF中的“T”指的是TOF這一類信托,由信托公司管理,其信托計劃由多種基金組合構(gòu)成;“F”指的是TOF信托計劃中投資的基金,包括公募基金、私募基金、開放式基金、封閉式基金等多個種類,涵蓋了一個內(nèi)在系統(tǒng)龐大且復雜的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)體系,因此投資者可以將“TOF”理解為信托公司幫你進行資產(chǎn)配置,通過多資產(chǎn)、多策略的產(chǎn)品組合降低投資風險水平,穩(wěn)健收益、控制回撤,以此來提高收益風險比。

 

(來源:金融時報-中國金融新聞網(wǎng))