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主持人：本報記者金立新

特邀嘉賓：中國對外經(jīng)濟貿(mào)易信托有限公司總經(jīng)理楊自理

中鐵信托有限責任公司研發(fā)部高級研發(fā)經(jīng)理陳建超

安徽國元信托有限公司高級研究員劉云

對于低碳經(jīng)濟發(fā)展所需要的支持，有人曾形象地將其比喻為一個三條腿的板凳：政策的培育、技術(shù)以及資本的支持，三方面缺少任何一個，都將出現(xiàn)問題，而三個要素中最重要的莫過于金融支持。作為金融體系中最靈活、最具有創(chuàng)新動力的信托業(yè)，介入碳金融無疑會起到事半功倍的效果。但是對于這個領域的選擇，一方面要看信托公司自身是否擅長；另一方面也要看這一行業(yè)本身對低碳的接受和認識程度。

對于低碳經(jīng)濟發(fā)展所需要的支持，有人曾形象地將其比喻為一個三條腿的板凳：政策的培育、技術(shù)以及資本的支持，三方面缺少任何一個，都將出現(xiàn)問題，而三個要素中最重要的莫過于金融支持。作為金融體系中最靈活、最具有創(chuàng)新動力的信托業(yè)，如何將行業(yè)和公司業(yè)務發(fā)展融入到為低碳經(jīng)濟發(fā)展所構(gòu)筑的碳金融體系中？就此話題，記者與中國對外經(jīng)濟貿(mào)易信托有限公司總經(jīng)理楊自理、中鐵信托有限責任公司研發(fā)部高級研發(fā)經(jīng)理陳建超、安徽國元信托有限公司高級研究員劉云進行了對話。

主持人：目前，作為一種全新的概念，“碳金融”已經(jīng)被許多金融機構(gòu)接受并重視。在這一領域的競爭中，信托公司如何體現(xiàn)自身區(qū)別于其他金融機構(gòu)的特色，進行差異化競爭，并最終將自身的經(jīng)營和發(fā)展與低碳經(jīng)濟結(jié)合到一起呢？

劉云：的確，目前許多金融機構(gòu)已經(jīng)注意到碳金融這個全新的領域。目前，包括花旗銀行、巴克萊銀行、瑞穗銀行等國際著名銀行和部分新興市場銀行在內(nèi)的62家銀行已宣布接受赤道原則。國內(nèi)有的銀行也已經(jīng)接受了赤道原則，由此可見碳金融已經(jīng)開始被許多金融機構(gòu)所接受并重視。在這樣的背景下，盲目進入和競爭，對于各方面實力都相對弱小的信托業(yè)無疑是不利的。因此在碳金融領域的業(yè)務開展上，信托公司也必須從自身的制度優(yōu)勢入手，實行與其他金融機構(gòu)差異化的競爭。

信托是一種以信任為基礎、財產(chǎn)為中心、委托為方式的財產(chǎn)管理制度，在運作上極富靈活性且深具社會及經(jīng)濟優(yōu)化功能，以其寬泛的投資領域、靈活的交易安排而獨具“多元化”和“全方位”金融服務優(yōu)勢，在市場、信息、成本等方面更容易贏得主動。在低碳經(jīng)濟發(fā)展中，信托及信托公司可以在投資入股、融通資金、設備租賃、收購兼并、咨詢服務等方面實行“金融一站式”服務，有著很強的競爭力和發(fā)展?jié)摿?。最近英國碳信托率先行動已來到中國，與中國節(jié)能投資公司合作，合作項目不到一年就盈利40%，取得了驕人的經(jīng)濟效益和良好的“社會效益”。從某種角度上說，這對中國的信托公司進入碳金融領域的方式和方法應該具有一定的啟示。

主持人：具體來說，信托公司的低碳信托業(yè)務該如何開展？

陳建超：具體來說，信托公司可以從五個方面，進行產(chǎn)品設計和規(guī)劃。

首先是引導社會資金參與碳交易。據(jù)世界銀行統(tǒng)計，全球二氧化碳交易需求量預計為每年7億到13億噸，形成了年交易額約為650億美元的國際溫室氣體貿(mào)易市場。信托公司作為惟一橫跨貨幣市場、資本市場和產(chǎn)業(yè)市場的金融機構(gòu)，綜合運用一系列金融工具和信托手段，通過發(fā)起設立集合或單一信托產(chǎn)品以及通過銀信理財產(chǎn)品對接的方式募集社會資金，為投資者參與碳交易，提供多元的投資品種和投資渠道，分享碳交易所帶來的獲利機會。

其次是為企業(yè)發(fā)展新能源項目提供融資支持。截至2009年10月，我國已經(jīng)批準了2232個CDM項目，其中很大一部分是風電和水電項目。整個CDM項目周期長達21年，項目立項1年內(nèi)實施項目購買，項目設備方面的融資需求很高，信托公司可以以多種資金運用方式為項目提供資金支持。一是可采用常規(guī)的貸款方式，為企業(yè)提供資金支持；二是采取融資租賃的方式購買設備后出租給項目企業(yè)；此外還可以以股權(quán)投資的方式直接介入CDM項目。

再次是為解決新能源發(fā)展的技術(shù)風險提供金融支持。在缺乏資金支持的前提下，技術(shù)進步速度將難以滿足新能源發(fā)展的需求。由此所引發(fā)的技術(shù)風險正成為機構(gòu)投資大規(guī)模資金的主要顧慮，出于防范風險的考慮，在一些CDM項目中，銀行往往難以做到大規(guī)模的資金投入。這時候，信托業(yè)的制度優(yōu)勢以及創(chuàng)新活力得以再次體現(xiàn)，通過與政府合作組建新能源產(chǎn)業(yè)基金的方式，先期投入項目，降低資金成本，減輕來自長期高風險的銀行商業(yè)信貸的壓力，滿足技術(shù)進步的前導需求，引導后續(xù)的銀行資金大規(guī)模投入。

第四是盤活存量項目資產(chǎn)，提供后續(xù)資金支持。資產(chǎn)證券化已經(jīng)作為一項重要的創(chuàng)新在金融領域發(fā)揮了重要的作用，而信托公司在資產(chǎn)證券化方面已積累了較為豐富的經(jīng)驗，借助資產(chǎn)證券化技術(shù)，通過對現(xiàn)有的一些存量CDM項目打包，組建資產(chǎn)池，在金融市場上發(fā)行資產(chǎn)支持證券，從而盤活現(xiàn)有的項目資產(chǎn)，提高企業(yè)的現(xiàn)金流，為繼續(xù)發(fā)展新能源項目提供資金支持。另外，對于具有良好CDM項目開發(fā)潛質(zhì)和信用記錄的企業(yè)也可以以CER（經(jīng)核證的減排量）的收益權(quán)作為質(zhì)押，發(fā)行信托產(chǎn)品募集資金，提供后續(xù)資金支持。

最后就是為低碳項目提供咨詢服務。通過對CDM項目一、二級市場的廣泛參與，發(fā)展與項目發(fā)起人、國外投資者、金融機構(gòu)和政府部門之間的業(yè)務關系，憑借自身積累的信息優(yōu)勢，為企業(yè)CDM項目提供咨詢服務。

主持人：正如我們所談到的，碳金融在我國還是一個相對新鮮的概念，如何將碳金融與目前信托公司比較熟悉和擅長的業(yè)務結(jié)合起來，增強信托公司在這一領域的專業(yè)優(yōu)勢，提高競爭力呢？

楊自理：低碳經(jīng)濟涉及到我們生活的每一個角落，甚至可以和人們?nèi)粘５纳盍晳T聯(lián)系起來，因此，它對于產(chǎn)業(yè)、行業(yè)的覆蓋面也非常廣大。以信托公司所擅長的業(yè)務領域為突破口，介入碳金融無疑會起到事半功倍的效果。但是對于這個領域的選擇，一方面要看信托公司自身是否擅長；另一方面也要看這一行業(yè)本身對低碳的接受和認識程度。從目前我們了解到的情況看，在房地產(chǎn)行業(yè)，綠色環(huán)保技術(shù)應用和建筑標準制定已日趨成熟，其節(jié)能減排產(chǎn)業(yè)化效果明顯。當前缺乏大規(guī)模應用主要是需要匹配的金融工具支持。建立綠色地產(chǎn)信托基金，可以發(fā)揮集合投資和專業(yè)化管理優(yōu)勢，通過節(jié)能減排技術(shù)運用，推動房地產(chǎn)低碳經(jīng)濟的發(fā)展。從目前實施的環(huán)境來看，推行綠色地產(chǎn)信托基金已具備法律、政策、技術(shù)、產(chǎn)品、市場和資金的條件。

從信托公司的角度看，截至2008年底，信托行業(yè)受托資產(chǎn)管理規(guī)模達到1.22萬億元人民幣，占當年GDP的4.09%。其中房地產(chǎn)信托規(guī)模達1020億元，占當期信托資產(chǎn)總規(guī)模的8.36%，占2008年全國房地產(chǎn)投資資金來源的2.67%。房地產(chǎn)信托資產(chǎn)管理涉及債權(quán)、股權(quán)、證券化、基金式等運用方式。因此無論是對房地產(chǎn)行業(yè)的了解、項目的儲存，還是這一領域信托手段的運用，大多信托公司都比較熟悉。

從房地產(chǎn)行業(yè)的角度看，自上世紀80年代以來，房地產(chǎn)行業(yè)一直研究、探討推動綠色環(huán)保建筑的可持續(xù)發(fā)展模式。2006年建設部頒布了《綠色建筑評價標準》和《建筑節(jié)能工程施工驗收規(guī)范》。明確了項目建設需滿足“選址規(guī)劃合理、資源利用高效循環(huán)、節(jié)能措施綜合有效、建筑環(huán)境健康舒適、廢物排放減量無害、建筑功能靈活適宜”等六大要求。在房地產(chǎn)項目位置的選擇、規(guī)劃和建筑設計、建筑材料的選擇、施工建造以及房屋的維護和管理等方面紛紛進行探索，并形成了一定成果。這樣看，房地產(chǎn)行業(yè)也相對于其他行業(yè)更能夠接受低碳概念。

從這兩個方面看，我們覺得以綠色建筑為突破口，并隨時根據(jù)信托公司對不同行業(yè)的熟悉和了解情況，以及這些行業(yè)對低碳概念的接受程度拓展市場，更容易使信托公司快速、平穩(wěn)地進入碳金融領域。