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面對(duì)著嚴(yán)格的監(jiān)管形勢(shì)，信托公司在保持相關(guān)業(yè)務(wù)穩(wěn)定的同時(shí)，進(jìn)一步開發(fā)新的盈利模式，一些主動(dòng)管理型的信托產(chǎn)品開始浮出水面。在上周的信托理財(cái)市場(chǎng)上，預(yù)期收益率最高的桂冠被一款“基金化”信托產(chǎn)品摘得，使得投資者對(duì)這種高盈利的組合投資產(chǎn)品產(chǎn)生濃厚興趣。

產(chǎn)品名稱：中信智贏2號(hào)基金集合信托計(jì)劃

資金門檻：300萬(wàn)元信托規(guī)模：2.1億元，其中首期募集優(yōu)先級(jí)信托資金1.6億元

預(yù)期收益率：300萬(wàn)元（含）以下為10.5%/年；300萬(wàn)元（不含）～1000萬(wàn)元（不含），11%/年；1000萬(wàn)元（含）以上，11.5%/年

投資期限：36個(gè)月投資方式：該信托向符合既定投資標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)進(jìn)行債權(quán)投資、股權(quán)投資等組合投資，通過被投資企業(yè)償還貸款本息、分配利潤(rùn)、減資以及中信信托出售信托財(cái)產(chǎn)等方式實(shí)現(xiàn)獲利退出。閑置資金用于銀行存款、貨幣市場(chǎng)短期投資、信貸資產(chǎn)買賣、證券一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)、債券投資以及其他低風(fēng)險(xiǎn)且收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)可控的有價(jià)證券投資。

產(chǎn)品特點(diǎn)：通過信托受益權(quán)分層，即普通級(jí)對(duì)優(yōu)先級(jí)形成內(nèi)部信用增級(jí)，結(jié)構(gòu)化比例不超過3:1；受托人嚴(yán)格執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控手段，對(duì)種子項(xiàng)目進(jìn)行深入盡職調(diào)查和后期實(shí)時(shí)監(jiān)控；受托人通過主動(dòng)管理管控項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)投資收益。

點(diǎn)評(píng)：基金化的信托產(chǎn)品一般建立“資金池”，運(yùn)用多種方式進(jìn)行投資，包括投資股權(quán)、購(gòu)買特定資產(chǎn)權(quán)益、貸款、可轉(zhuǎn)股債權(quán)，投資經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)等，將委托資金投向一些資產(chǎn)管理公司推薦的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。這種運(yùn)作模式普遍呈現(xiàn)出基金化的特征，不再局限于某個(gè)單一領(lǐng)域，而是轉(zhuǎn)向大范圍、多領(lǐng)域，比如礦產(chǎn)資源、能源、地產(chǎn)等。同時(shí)，此類信托產(chǎn)品還具有“期限較長(zhǎng)、規(guī)模較大、組合投資”的特點(diǎn)。

產(chǎn)品名稱：杭信·飛鷹一號(hào)房地產(chǎn)投資集合資金信托計(jì)劃

成立金額：4.0058億元信托期限：5年資金門檻：150萬(wàn)元預(yù)期年收益率：20%資金運(yùn)用：利用金融技術(shù)、市場(chǎng)資源和本計(jì)劃集合資金、分散投資優(yōu)勢(shì)，捕捉中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融條件下房地產(chǎn)市場(chǎng)隱含的機(jī)會(huì)，向投資者提供具有“中等風(fēng)險(xiǎn)-中高收益”特性的長(zhǎng)期穩(wěn)健投資回報(bào)。

產(chǎn)品特色：該信托計(jì)劃以組合投資為原則，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)中，創(chuàng)新設(shè)置了“提前退出權(quán)”的流動(dòng)性安排。同時(shí)，參與該項(xiàng)目的投資者，除可自行轉(zhuǎn)讓信托單位外，持有提前退出權(quán)份額的投資者，可在計(jì)劃期限屆滿前4次行權(quán)期，向受托人以計(jì)劃資產(chǎn)贖回全部或部分信托單位。此外，投資者還將在計(jì)劃存續(xù)期間以再次營(yíng)銷的方式安排4次定期集中撮合轉(zhuǎn)讓。投資者報(bào)酬按業(yè)績(jī)分段收取，當(dāng)信托計(jì)劃收益率低于8%時(shí)，受托人不收取報(bào)酬。

點(diǎn)評(píng)：在基金化的運(yùn)作模式中，信托公司作為基金管理人的資產(chǎn)配置與運(yùn)作空間相對(duì)較大，而產(chǎn)品期限較長(zhǎng)且循環(huán)投資，也有利于避免單個(gè)項(xiàng)目信托的兌付剛性，增加靈活性，為可能的風(fēng)險(xiǎn)處置提供緩沖期，有利于培育組合投資與資產(chǎn)配置技術(shù)。同時(shí)，開發(fā)組合投資的中長(zhǎng)期產(chǎn)品，對(duì)于受托人而言，有助于提高信托資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)定性，積累項(xiàng)目資源與客戶資源，提高客戶忠誠(chéng)度，從而優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)。更為重要的是，信托基金的“資金池”，也為市場(chǎng)機(jī)會(huì)的捕捉提供迅速、高效的投資能力，而較長(zhǎng)的產(chǎn)品期限，有助于信托公司作為資產(chǎn)管理人探索更具意義的投資產(chǎn)品。