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合格投資者提示
根據(jù)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(銀發(fā)[2018]106號)第五條,投資管理資產(chǎn)的投資者分為不特定社會公眾和合格投資者兩大類。合格投資者是指具備相應(yīng)風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力,投資于單只資產(chǎn)管理產(chǎn)品不低于一定金額且符合下列條件的自然人和法人或者其他組織。
  • (一)
    具有2年以上投資經(jīng)歷,且滿足以下條件之一:
    家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬元;
    家庭金融資產(chǎn)不低于500萬元;
    近3年本人年均收入不低于40萬元。
  • (二)
    最近1年末凈資產(chǎn)不低于1000萬元的法人單位。
  • (三)
    金融管理部門視為合格投資者的其他情形。
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未雨綢繆 平安多渠道募資“接盤”家化
發(fā)布時間:2011/11/10

平安信托旗下上海平浦投資有限公司成功競得上海家化集團(tuán)100%股權(quán)。與此同時,其競標(biāo)書承諾的未來五年對家化集團(tuán)追加投資70億元募資安排已悄然“落地”。

多位知情人士透露,平安方面將采用壽險資金出資方式,參與上海家化集團(tuán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓,這是家化集團(tuán)與平安在盡職調(diào)查期間協(xié)商的成果,而原先平安信托設(shè)計的“信托產(chǎn)品融資+銀行并購貸款”結(jié)合募資方案擱淺。

不過,平安壽險資金參與家化集團(tuán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓面臨著保監(jiān)會相關(guān)備案審批流程,能否及時趕上家化集團(tuán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓款繳費(fèi)期,也給平安方面新出資計劃帶來新的“操作難題”。

“平安信托已考慮由銀行并購貸款、集團(tuán)其他資金支付家化集團(tuán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)款項(xiàng),壽險資金或等審批手續(xù)完成再注資家化集團(tuán),或給家化集團(tuán)業(yè)務(wù)拓展、產(chǎn)業(yè)鏈并購提供融資,曲線進(jìn)入家化集團(tuán)。”上述知情人士透露。

信托融資“暫時擱淺”

平安信托收購家化集團(tuán)100%股權(quán)募資安排一波三折。8月初,平安信托曾計劃發(fā)行一款專門針對收購家化集團(tuán)資產(chǎn)的信托產(chǎn)品,并結(jié)合銀行提供約25億元并購貸款,作為家化集團(tuán)股權(quán)收購的融資。

“這也是最初的融資方案,當(dāng)時并沒有考慮將保險資金參與進(jìn)來?!币晃唤咏桨残磐械娜耸客嘎叮@款信托產(chǎn)品設(shè)定了偏高的預(yù)期收益率,但不承諾最低收益,“畢竟家化集團(tuán)整體估值并不低,能否取得預(yù)期投資回報,還得看其經(jīng)營團(tuán)隊的業(yè)績來決定?!?

該融資方案最終卻半途夭折。

知情人士透露,家化集團(tuán)與平安方面就收購資金結(jié)構(gòu)進(jìn)行溝通時,家化表示希望能吸引保險資金參與,因其看好保險資金偏重長期穩(wěn)定的投資,且其對投資收益率要求比PE基金低。

此前與家化接觸的多數(shù)PE基金動輒提出“年利潤增長速度30%以上”的硬性投資回報要求,家化集團(tuán)只能中止談判。

另一方面,家化集團(tuán)基于未來五年業(yè)務(wù)大發(fā)展規(guī)劃,需要大型金融機(jī)構(gòu)作為股東方,提供穩(wěn)定持續(xù)的資金支持。

“能否吸引保險資金,一度成為雙方談判重點(diǎn)?!彼硎荆桨卜矫孀罱K決定以壽險資金參與收購家化集團(tuán)全部股權(quán),這才讓家化集團(tuán)“情定”平安信托。

在僅剩平浦投資與海航商業(yè)躋身家化集團(tuán)全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓競標(biāo)的最后時刻,上海家化一度公告表示公司董事會承諾未來三年除了股權(quán)激勵增發(fā),將不提交其他任何形式的再融資方案。

此舉被市場視為家化集團(tuán)無意讓海航商業(yè)染指的信號。

據(jù)了解,平安壽險資金注資家化集團(tuán)預(yù)期年投資回報率將不低于7%,相比PE機(jī)構(gòu)年回報率超過30%的要求已大幅降低。如此,每年家化集團(tuán)能夠留出更多經(jīng)營利潤用于化妝品研發(fā)營銷及其他關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)的快速拓展,而不是交給股東方用于分紅。

但平安壽險資金注資的結(jié)果則是平安信托最初募資方案被擱置?!澳壳斑€沒有接到平安信托將發(fā)行PE信托產(chǎn)品為收購家化集團(tuán)股權(quán)融資的相關(guān)信息。”接近平安信托的人士透露,“應(yīng)該先由壽險資金出資,如果收購資金仍有缺口,則由平安信托再發(fā)行產(chǎn)品或申請銀行并購貸款彌補(bǔ),但具體融資方案要先看平安壽險資金的出資比例?!?

保險資金“潛伏”?

平安壽險資金參與家化集團(tuán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓面臨著保監(jiān)會相關(guān)備案審批流程,能否及時趕上家化集團(tuán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓款繳費(fèi)期,同樣考驗(yàn)著平安的資本運(yùn)作實(shí)力。

知情人士透露,按照家化集團(tuán)的并購付款流程,除了已到賬的5億元交易保證金或等額銀行保函將作為首筆收購款項(xiàng)劃撥給家化集團(tuán),剩余大部分收購款項(xiàng)的繳付將在國資委等相關(guān)部門同意批復(fù)家化集團(tuán)整體改制及股權(quán)轉(zhuǎn)讓后的數(shù)個工作日內(nèi)完成。

“一般是在家化集團(tuán)掛牌競標(biāo)成功后3-6個月內(nèi)。”前述知情人士透露,“但壽險出資能否趕在繳付期前通過保監(jiān)會等相關(guān)部門的審批卻是未知數(shù)?!?

盡管9月平安壽險已獲保監(jiān)會發(fā)放的險資投資PE牌照,但保險資金投資PE項(xiàng)目或重大并購仍然需要將相關(guān)資料交給保監(jiān)會等相關(guān)部門備案批復(fù),“其中,保險資金參與出資重大并購項(xiàng)目的預(yù)期投資回報率與項(xiàng)目自身經(jīng)營風(fēng)險,也是備案批復(fù)的重要參考依據(jù)?!币晃槐kU公司投資部人士透露。

畢竟,家化集團(tuán)100%股權(quán)對應(yīng)的51.09億元轉(zhuǎn)讓款,如果全由壽險資金“買單”,就險資單筆PE投資額而言并非“小數(shù)目”,相關(guān)部門備案批復(fù)將會相對謹(jǐn)慎。

上述知情人士透露,如果壽險資金不能及時“到位”,平安方面已考慮由銀行并購貸款、集團(tuán)其他資金支付家化集團(tuán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)款項(xiàng),壽險資金或等審批手續(xù)完成再注資家化集團(tuán),或給家化集團(tuán)業(yè)務(wù)拓展、產(chǎn)業(yè)鏈并購提供融資,曲線進(jìn)入家化集團(tuán)。

“壽險資金具體出資形式會相對靈活?!鄙鲜鲋槿耸客嘎丁?

平安在競標(biāo)書給出眾多出資承諾:在2012年內(nèi)推薦3-4家高端品牌的潛在收購對象與家化;承諾對高端品牌并購追加投資10億元;分別增資2億與3億元幫助家化集團(tuán)產(chǎn)品線與平安旗下1號店和萬里通網(wǎng)站業(yè)務(wù)的對接;在2013年以前申請獲得直銷牌照;推動自身45萬壽險業(yè)務(wù)員團(tuán)隊幫助家化全力打造全新的直銷體系。

此前平安信托收購1號店80%股權(quán),曾由平安壽險上海分公司將部分辦公用品采購合同通過1號店平臺進(jìn)行購置,及給員工發(fā)放福利卡到1號店購物等方式向1號店提供超過3000萬元的營業(yè)收入,作為其投資1號店衍生的“增值服務(wù)”。

平安壽險資金出資參與家化集團(tuán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓,及其提供的后續(xù)增值服務(wù)同樣也是平安方面對家化集團(tuán)的某種“承諾”。

“壽險的出資,使得平安方面對家化集團(tuán)未來5年70億元的出資規(guī)劃,以及幫助家化集團(tuán)2015年銷售收入突破160億元的目標(biāo),不大會出現(xiàn)資金方面的缺口?!彼麖?qiáng)調(diào)說,“平安方面是希望成為家化集團(tuán)的長期價值投資者,且險資的實(shí)際投資收益率得比保費(fèi)成本更高?!?