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(一)具有2年以上投資經(jīng)歷,且滿足以下條件之一:
家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元;
家庭金融資產(chǎn)不低于500萬(wàn)元;
近3年本人年均收入不低于40萬(wàn)元。 -
(二)最近1年末凈資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元的法人單位。
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(三)金融管理部門視為合格投資者的其他情形。
若跳出單純的降低企業(yè)融資成本的討論框架,將利率市場(chǎng)化至于“財(cái)富管理行業(yè)”的大背景中,不難發(fā)現(xiàn),利率市場(chǎng)化對(duì)整個(gè)金融業(yè)的深遠(yuǎn)影響相當(dāng)于是給金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)注入了一支普遍適用的催化劑。融資類業(yè)務(wù)將隨著利率市場(chǎng)化的全面推進(jìn)明確風(fēng)險(xiǎn)收益層級(jí),金融機(jī)構(gòu)將加速發(fā)展投資類業(yè)務(wù)及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)?!柏?cái)富管理”的理念將深入人心。
風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)回歸理性
中國(guó)的利率市場(chǎng)化進(jìn)程行至當(dāng)前,已經(jīng)走到了關(guān)鍵的一步。雖然在貸款總量總體偏緊的現(xiàn)實(shí)下取消貸款利率下限,短期內(nèi)對(duì)貸款定價(jià)的影響并不明顯,但正是由于政策出臺(tái)擇機(jī)上的“信號(hào)意義大于實(shí)際意義”,從而減小了政策對(duì)于金融市場(chǎng)的短期震動(dòng),反而給長(zhǎng)遠(yuǎn)的利率市場(chǎng)化打下了基礎(chǔ)。
興業(yè)銀行研究部認(rèn)為,全面放開(kāi)貸款利率管制后,金融機(jī)構(gòu)與客戶協(xié)商定價(jià)的空間將進(jìn)一步擴(kuò)大,有利于促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)采取差異化的定價(jià)策略,降低企業(yè)融資成本;有利于金融機(jī)構(gòu)不斷提高自主定價(jià)能力,轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式,加大對(duì)企業(yè)、居民的金融支持力度;有利于優(yōu)化金融資源配置,更好的發(fā)揮金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用,有力支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)。
由于當(dāng)前總體的信貸供給小于需求,利率存在上浮壓力,此時(shí)打開(kāi)貸款利率下限影響有限。同樣,政策對(duì)于券商、基金、信托、保險(xiǎn)的短期影響并不明顯,但長(zhǎng)期來(lái)看卻影響深遠(yuǎn)。
一信托公司華東區(qū)負(fù)責(zé)人認(rèn)為,由于信貸利率長(zhǎng)期受到管制,造成了風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)與市場(chǎng)真實(shí)狀況的偏離,“而信貸規(guī)模的有限供給也使得入不了銀行法眼的企業(yè)不得不轉(zhuǎn)向小貸、信托、民間融資等渠道尋找資金,僅僅在信托這個(gè)渠道,企業(yè)的融資成本高達(dá)15%甚至20%,試問(wèn)有幾個(gè)行業(yè)可以承受這樣的高成本融資,即便能承受,又能承受多久?”
在信托從業(yè)人士的眼中,融資成本高企并非金融業(yè)所愿,但這卻是行業(yè)的普遍現(xiàn)象,非某家機(jī)構(gòu)一人之力所能改變?!敖鹑跇I(yè)是服務(wù)行業(yè),實(shí)體企業(yè)發(fā)展的好,金融業(yè)才能長(zhǎng)久的發(fā)展好,利率市場(chǎng)化的長(zhǎng)遠(yuǎn)意義在于讓整個(gè)金融業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)回歸理性,通過(guò)資金成本的市場(chǎng)化促進(jìn)實(shí)體企業(yè)優(yōu)勝劣汰?!币粐?guó)有銀行研究部人士這樣說(shuō)。
倒逼資管機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型
就在今年6月央行以拒絕向銀行錢荒施以援手,表明“去杠桿化”決心之時(shí),利率市場(chǎng)化就被認(rèn)作是大勢(shì)所趨?!百J款利率無(wú)下限”不僅標(biāo)志著銀行暴利時(shí)代的終結(jié),對(duì)以信托為代表的資產(chǎn)管理行業(yè)而言,加速轉(zhuǎn)型已刻不容緩。
一央企背景信托公司副總這樣談到,信托業(yè)的制度紅利已經(jīng)越來(lái)越少,券商、基金參與競(jìng)爭(zhēng)沖擊通道類業(yè)務(wù),長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,融資類業(yè)務(wù)的利潤(rùn)也會(huì)隨著利率市場(chǎng)化而攤薄,唯有大力發(fā)展投資類業(yè)務(wù),向資產(chǎn)管理、財(cái)富管理轉(zhuǎn)型,才是信托機(jī)構(gòu)最可靠的出路,也是信托回歸本源的開(kāi)始。
無(wú)論是信托、券商還是基金,似乎都沿襲這樣的發(fā)展路徑:首先從通道業(yè)務(wù)起家,量力發(fā)展主動(dòng)管理業(yè)務(wù),定位轉(zhuǎn)型資產(chǎn)管理,繼而全面布局財(cái)富管理。利率市場(chǎng)化就好比在中途某個(gè)環(huán)節(jié)給金融機(jī)構(gòu)打了劑強(qiáng)心針,催化其加速向下一個(gè)階段目標(biāo)行進(jìn)。
招商證券22日發(fā)布研報(bào)稱,貸款利率水平放開(kāi)后,對(duì)券商長(zhǎng)期利好、對(duì)保險(xiǎn)基本沒(méi)有影響、對(duì)信托利空。貸款利率放開(kāi)有利于激發(fā)中小企業(yè)的活力,促進(jìn)投行、經(jīng)紀(jì)、資管等多項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展。
“中國(guó)財(cái)富管理的市場(chǎng)有80萬(wàn)億,千萬(wàn)級(jí)以上的高端客戶群體有20萬(wàn)億的資金規(guī)模,現(xiàn)在整個(gè)財(cái)富管理行業(yè)的規(guī)模也僅有20多萬(wàn)億,這個(gè)市場(chǎng)還有巨大的潛力。”上述信托公司副總說(shuō)。
資產(chǎn)管理與傳統(tǒng)融資類業(yè)務(wù)的做法恰恰是反向的,其服務(wù)目標(biāo)是滿足客戶資金保值增值的需求,這將考驗(yàn)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力,也必須依托機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)配置能力。對(duì)此,宏源證券宏觀研究組表示,利率市場(chǎng)化之后,未來(lái)金融機(jī)構(gòu)的核心競(jìng)爭(zhēng)力將會(huì)是風(fēng)險(xiǎn)控制、流動(dòng)性管理和提高資金效率的增值服務(wù)。由于資金使用的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)高于其來(lái)源的風(fēng)險(xiǎn),各金融機(jī)構(gòu)將根據(jù)自身資金成本和服務(wù)優(yōu)勢(shì)自主選擇融資對(duì)象和自主定價(jià)。