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合格投資者提示
根據(jù)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》(銀發(fā)[2018]106號(hào))第五條,投資管理資產(chǎn)的投資者分為不特定社會(huì)公眾和合格投資者兩大類。合格投資者是指具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力,投資于單只資產(chǎn)管理產(chǎn)品不低于一定金額且符合下列條件的自然人和法人或者其他組織。
  • (一)
    具有2年以上投資經(jīng)歷,且滿足以下條件之一:
    家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元;
    家庭金融資產(chǎn)不低于500萬(wàn)元;
    近3年本人年均收入不低于40萬(wàn)元。
  • (二)
    最近1年末凈資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元的法人單位。
  • (三)
    金融管理部門視為合格投資者的其他情形。
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信托法修訂迎來(lái)新契機(jī) 財(cái)產(chǎn)登記尚需時(shí)日
發(fā)布時(shí)間:2015/03/09

據(jù)悉,信托法將修訂,有信托公司總經(jīng)理向記者表示,希望《信托法》的修訂能夠進(jìn)一步明確信托制度的各項(xiàng)優(yōu)勢(shì),對(duì)一些模糊概念引入更多權(quán)威解釋,包括所有權(quán)與利益相分離、信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性等等。全國(guó)政協(xié)委員、工商銀行副行長(zhǎng)張紅力也建議,以目前開(kāi)展的法律修訂為契機(jī),在信托法修訂中統(tǒng)一信托業(yè)務(wù)的界定標(biāo)準(zhǔn),使其涵蓋資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),并確立財(cái)產(chǎn)獨(dú)立、受托責(zé)任等普適性原則。

不過(guò),最引人關(guān)注的信托財(cái)產(chǎn)登記的前景卻仍顯“坎坷”。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),財(cái)產(chǎn)登記牽涉到多個(gè)部門的協(xié)調(diào)與溝通,信托法進(jìn)一步明確財(cái)產(chǎn)登記固然好,但是目前業(yè)內(nèi)更需要的是相關(guān)法規(guī)明確財(cái)產(chǎn)登記如何開(kāi)展、由誰(shuí)負(fù)責(zé)、建立一套具有實(shí)際意義的信操作規(guī)則,避免“有法可依,無(wú)規(guī)可循”的窘境。

信托制度優(yōu)勢(shì)有待明確

通常,人們將信托視作一種理財(cái)制度,核心內(nèi)容是“受人之托,代人理財(cái)”。中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)專家理事周小明認(rèn)為,這種看法抓住了現(xiàn)代信托的主流,但還沒(méi)有全面揭示信托作為一種制度安排的完整功能,更沒(méi)有揭示出信托在應(yīng)用上所具有的靈活多樣的功能。

“從制度上講,信托不僅僅是一種財(cái)產(chǎn)管理制度,而且是一種重要的財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移制度;從應(yīng)用上講,信托是為實(shí)現(xiàn)委托人的意愿而進(jìn)行財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移與財(cái)產(chǎn)管理,因信托目的和信托財(cái)產(chǎn)管理方式的不同,派生出極其豐富多樣的實(shí)物功能。”周小明曾表示。

因此,業(yè)內(nèi)人士對(duì)本次《信托法》的修訂寄予厚望,有信托公司總經(jīng)理向記者表示,希望《信托法》能夠進(jìn)一步明確信托制度的各項(xiàng)優(yōu)勢(shì),包括所有權(quán)與利益相分離、信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性等等。

“以信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性為例,這是信托機(jī)制靈活性和無(wú)限可能得以展示的基礎(chǔ),然而,2001年頒布的《信托法》對(duì)此并無(wú)系統(tǒng)和完善的規(guī)定,理論上也并未趨于成熟和穩(wěn)定,發(fā)揮信托價(jià)值受到了約束?!痹撔磐泄究偨?jīng)理告訴記者。

“希望本次修訂《信托法》能夠引入更多權(quán)威解釋,因?yàn)楦拍畈磺逦蠹以诓僮髦胁恢绾翁幚?。比如信托?cái)產(chǎn)的歸屬問(wèn)題,雖然《信托法》里對(duì)其獨(dú)立性有所涉及,但在實(shí)務(wù)操作中,因缺乏相應(yīng)登記制度,也沒(méi)有判例,司法機(jī)構(gòu)對(duì)信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性的判定也比較模糊?!鄙鲜鋈耸空f(shuō)道。

按照現(xiàn)行的《信托法》,信托財(cái)產(chǎn)應(yīng)獨(dú)立于受托人、受益人、信托當(dāng)事人的債權(quán)人。委托人一旦將財(cái)產(chǎn)交付信托,即喪失其對(duì)該財(cái)產(chǎn)的權(quán)力;受托人雖然取得信托財(cái)產(chǎn)的權(quán)利,但僅僅是形式上的、名義上的權(quán)利,并不能享受行使這一權(quán)利所帶來(lái)的利益;受益人享有受益權(quán),但僅僅是信托利益的請(qǐng)求權(quán),在信托存續(xù)期間,受益人并不享有信托財(cái)產(chǎn)的權(quán)利。

此外,受托人在管理過(guò)程中,必須將信托財(cái)產(chǎn)與自有財(cái)產(chǎn)加以區(qū)別,委托人、受托人及受益人三者任何一方的債權(quán)人都無(wú)法主張以信托財(cái)產(chǎn)償債。“但在實(shí)務(wù)操作中,由于當(dāng)前的《信托法》中部分基礎(chǔ)內(nèi)容存在缺失,不利于信托糾紛的處理與解決,也容易造成委托人對(duì)信托財(cái)產(chǎn)的過(guò)分干預(yù),從而使受托人在信托中的中心地位受到嚴(yán)重動(dòng)搖?!?

作為資產(chǎn)管理行業(yè)的上位法

“建議在法律層面,應(yīng)明確以信托法作為資產(chǎn)管理行業(yè)的上位法?!比珖?guó)政協(xié)委員、工商銀行副行長(zhǎng)張紅力日前在兩會(huì)期間建議,“以目前開(kāi)展的法律修訂為契機(jī),在信托法修訂中統(tǒng)一信托業(yè)務(wù)的界定標(biāo)準(zhǔn),使其涵蓋資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),并確立財(cái)產(chǎn)獨(dú)立、受托責(zé)任等普適性原則;在商業(yè)銀行法修訂中明確銀行理財(cái)?shù)姆芍黧w地位;在證券法修訂中做好立法銜接?!?

張紅力表示,由于目前我國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)的立法碎片化地嵌入了銀行、證券、保險(xiǎn)的現(xiàn)行機(jī)構(gòu)監(jiān)管體制中,由不同監(jiān)管部門分頭出臺(tái),形成了寬嚴(yán)不一的法律體系。因此他在兩會(huì)期間提交了《積極推進(jìn)資產(chǎn)管理行業(yè)的立法協(xié)同》提案,反映了上述問(wèn)題。

根據(jù)張紅力的建議,應(yīng)積極推進(jìn)資產(chǎn)管理行業(yè)的立法協(xié)同:一是要完善金融監(jiān)管理念,推進(jìn)機(jī)構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管相結(jié)合;二是要加強(qiáng)立法頂層設(shè)計(jì),推進(jìn)資產(chǎn)管理行業(yè)的監(jiān)管協(xié)同;三是要建立宏觀審慎監(jiān)管、微觀審慎監(jiān)管與金融消費(fèi)者保護(hù)三大支柱,保障立法實(shí)施。

在行政法規(guī)層面,張紅力建議,提升資產(chǎn)管理行業(yè)的立法層次。在統(tǒng)一上位法的基礎(chǔ)上,由國(guó)務(wù)院出臺(tái)行政法規(guī),厘清和肯定銀行、券商、保險(xiǎn)等資產(chǎn)管理產(chǎn)品各自獨(dú)特的金融定位和服務(wù)方向,加強(qiáng)立法規(guī)劃,提升立法層級(jí)。

在部門規(guī)章層面,張紅力建議,系統(tǒng)梳理和修訂監(jiān)管規(guī)則。借鑒《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》的成功做法,梳理整合部門規(guī)章,增強(qiáng)監(jiān)管規(guī)則的協(xié)同性,推進(jìn)債權(quán)直投、股權(quán)投資等方面的監(jiān)管改革,從而減少通道業(yè)務(wù),緩解企業(yè)融資難、融資貴的問(wèn)題,更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

“整個(gè)資管行業(yè)的機(jī)構(gòu)都可以借用信托法,做到有法可依,這是信托制度普惠的表現(xiàn)?!庇行磐泄緲I(yè)務(wù)經(jīng)理這樣評(píng)價(jià),“不過(guò)這需要上層統(tǒng)一規(guī)劃,難度不小?!?

公益信托有望率先獲益

盡管信托法修訂尚需時(shí)日,但慈善法呼之欲出或?qū)楣嫘磐袔?lái)利好。

記者獲悉,經(jīng)歷“10年難產(chǎn)”的慈善法立法工作迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī),滬上一信托公司經(jīng)理告訴記者,近日獲得一份慈善法修改意見(jiàn),其中明確公益信托可以赴民政部登記,與信托法中公益信托相互補(bǔ)充。

“信托法中雖提及公益信托可以去慈善管理機(jī)構(gòu)做登記,但是沒(méi)有明確哪個(gè)部門,如果慈善法修改意見(jiàn)能夠落實(shí),那公益信托找誰(shuí)登記的問(wèn)題可以解決了?!痹撔磐泄窘?jīng)理告訴記者。

全國(guó)政協(xié)委員、香港永隆銀行董事長(zhǎng)、招商銀行前行長(zhǎng)馬蔚華也關(guān)注到了公益信托問(wèn)題,他在今年全國(guó)兩會(huì)提交了《關(guān)于我國(guó)公益慈善基金管理制度引入信托機(jī)制的提案》,指出按照現(xiàn)行法律制度,公益信托制度缺乏操作性,主要體現(xiàn)為公益事業(yè)管理機(jī)構(gòu)不明確,監(jiān)管成本與風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高;信托財(cái)產(chǎn)登記制度缺失,非資金公益信托受限等問(wèn)題。

“由于信托財(cái)產(chǎn)登記制度尚未建立,導(dǎo)致不動(dòng)產(chǎn)、股權(quán)等信托難以有效設(shè)立。公益信托的財(cái)產(chǎn)僅限于資金,對(duì)慈善財(cái)產(chǎn)的多元化,特別是高端財(cái)富人群從事公益事業(yè)造成極大制約。”馬蔚華在提案中表示。

他建議在深圳市開(kāi)展全國(guó)慈善信托試點(diǎn)工作,建議明確深圳市慈善信托的管理機(jī)構(gòu)為市民政局。由深圳市民政局制定慈善信托設(shè)立和登記相關(guān)制度,明確慈善信托具體的申請(qǐng)、審批程序和信托登記的具體操作方式;細(xì)化慈善信托受托人制度,明確以信托公司為主體的金融機(jī)構(gòu)和以基金會(huì)為主體的慈善機(jī)構(gòu)可以擔(dān)任慈善信托受托人等多項(xiàng)舉措。

不過(guò)在實(shí)際操作中,公益信托也遇到許多障礙,百瑞博士后科研工作站研究員程磊告訴記者,按照現(xiàn)行法律制度,公益信托遇到不能開(kāi)具捐贈(zèng)發(fā)票、投資范圍更窄、委托人股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)設(shè)立信托后,尚無(wú)憑借信托合同辦理過(guò)戶登記的先例。

“舉例來(lái)說(shuō),根據(jù)《銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于鼓勵(lì)信托公司開(kāi)展公益信托業(yè)務(wù)支持災(zāi)后重建工作的通知》(銀監(jiān)辦發(fā)〔2008〕93號(hào))規(guī)定,信托公司管理的公益信托財(cái)產(chǎn)及其收益只能投資于流動(dòng)性好、變現(xiàn)能力強(qiáng)的國(guó)債、政策性金融債及中國(guó)銀監(jiān)會(huì)允許投資的其他低風(fēng)險(xiǎn)金融產(chǎn)品。在此規(guī)定下,公益信托財(cái)產(chǎn)的投資范圍相對(duì)比較窄?!背汤诒硎?。

財(cái)產(chǎn)登記尚需時(shí)日

完善和落實(shí)信托財(cái)產(chǎn)登記才能確保信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性,趁著修訂信托法的東風(fēng),市場(chǎng)對(duì)此充滿期待。不過(guò),多位信托人士卻表示“不抱太大期望”,他們認(rèn)為雖然信托法修訂有望進(jìn)一步明確財(cái)產(chǎn)登記,但是在實(shí)際操作中會(huì)非常困難,因?yàn)闋可娴教嗖块T的溝通與協(xié)調(diào)。

“信托財(cái)產(chǎn)登記與現(xiàn)有的各種財(cái)產(chǎn)登記制度的銜接會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題。受托人的信托財(cái)產(chǎn)在納入信托前是普通財(cái)產(chǎn),一旦受托人將信托財(cái)產(chǎn)出售給第三人,該信托財(cái)產(chǎn)將轉(zhuǎn)變?yōu)槠胀ㄘ?cái)產(chǎn),轉(zhuǎn)換過(guò)程都需要一般財(cái)產(chǎn)登記與信托登記的銜接,整套流程非常復(fù)雜?!币恍磐泄窘?jīng)理說(shuō)道。

他舉例說(shuō),以房屋作為信托財(cái)產(chǎn)的,當(dāng)事人必須分別向土地管理部門、房地產(chǎn)管理部門申請(qǐng)土地使用權(quán)、房屋所有權(quán)的轉(zhuǎn)移登記,然后再持土地使用權(quán)證書、房屋所有權(quán)證書,向信托登記機(jī)構(gòu)申請(qǐng)信托登記。

目前,國(guó)內(nèi)的信托登記才剛剛起步,去年相關(guān)監(jiān)管部門批準(zhǔn)全國(guó)信托登記中心落戶上海自貿(mào)區(qū),但暫時(shí)局限于信托產(chǎn)品登記。一接近全國(guó)信托登記中心設(shè)立的人士告訴記者,登記中心將是公益性質(zhì),未來(lái)逐步開(kāi)展信托受益權(quán)集中登記、信托合同登記、信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓及質(zhì)押融資等業(yè)務(wù),但談?wù)撠?cái)產(chǎn)登記還為時(shí)尚早。

分析人士指出,在民事、公益信托中,由于缺乏登記制度的支持,信托財(cái)產(chǎn)的屬性晦暗不明,權(quán)利義務(wù)邊界模糊不清,尤其是和民眾財(cái)產(chǎn)密切相關(guān)的遺囑信托,因目前包括房地產(chǎn)在內(nèi)的信托財(cái)產(chǎn)的登記程序并無(wú)規(guī)則和實(shí)際操作流程,涉及權(quán)屬登記財(cái)產(chǎn)的遺囑信托實(shí)踐基本屬于空白,不僅制約了遺囑信托功能的發(fā)揮,更對(duì)民眾自主處理和分配財(cái)產(chǎn)帶來(lái)了極大地負(fù)面影響,長(zhǎng)此以往將嚴(yán)重影響社會(huì)健康穩(wěn)定可持續(xù)的發(fā)展。