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2018年被稱(chēng)為信托業(yè)的監(jiān)管之年。作為金融體系內(nèi)不可或缺的一員，為了與金融改革、降杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)的大環(huán)境相配合，也為了信托行業(yè)更長(zhǎng)足、更合規(guī)的發(fā)展，信托行業(yè)在監(jiān)管部門(mén)的推動(dòng)下進(jìn)行了去嵌套防風(fēng)險(xiǎn)、壓通道降規(guī)模等操作，部分信托公司更走上了提升發(fā)展質(zhì)效、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控、謀求業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展的升級(jí)之路。

在這樣的背景下，回歸信托本源、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、強(qiáng)調(diào)主動(dòng)管理能力的成為了部分信托公司2018年的業(yè)務(wù)主體，消費(fèi)金融、家族信托等業(yè)務(wù)也初露崢嶸。盡管多數(shù)信托公司選擇主動(dòng)控制規(guī)模和增速，導(dǎo)致信托行業(yè)整體資產(chǎn)規(guī)模有所下降，但由于信托業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)中，通道業(yè)務(wù)要遠(yuǎn)低于主動(dòng)管理業(yè)務(wù)，信托行業(yè)的業(yè)務(wù)收入并未明顯波動(dòng)。

歲序更新，站在時(shí)節(jié)交點(diǎn)上回顧2018年的信托行業(yè)，這些影響深遠(yuǎn)的關(guān)鍵事件會(huì)為2019年的行業(yè)帶來(lái)更多新的發(fā)展與機(jī)遇：

一、資管新規(guī)正式出臺(tái)

2018年4月27日，行業(yè)矚目已久的資管新規(guī)發(fā)布。

作為大資管領(lǐng)域的綱領(lǐng)性文件，資管新規(guī)按照資管產(chǎn)品的類(lèi)型制定統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)同類(lèi)資管業(yè)務(wù)作出一致性規(guī)定，實(shí)行公平的市場(chǎng)準(zhǔn)入和監(jiān)管，最大程度地消除監(jiān)管套利空間，為資管業(yè)務(wù)健康發(fā)展創(chuàng)造良好的制度環(huán)境。

與2017年11月發(fā)布的征求意見(jiàn)稿相比，資管新規(guī)更加細(xì)化、更具可操作性，在堅(jiān)持凈值化管理、打破剛兌、嚴(yán)控非標(biāo)、規(guī)范資金池等核心要義的基礎(chǔ)上，對(duì)相關(guān)條款進(jìn)行了修改完善。對(duì)信托業(yè)而言，資管新規(guī)在非標(biāo)投資、打破剛性?xún)陡?、消除多層嵌套、凈值化管理、統(tǒng)一杠桿水平等方面，都有較為深遠(yuǎn)的影響，為信托機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型劃定了規(guī)制框架。

二、信托登記細(xì)則發(fā)布

2018年8月7日，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)頒布了《信托登記管理辦法》（銀監(jiān)發(fā)〔2017〕47號(hào)），自9月1日起生效。由此奠定了我國(guó)信托登記的制度基礎(chǔ)。

截至2017年末，全國(guó)各信托公司都通過(guò)系統(tǒng)報(bào)送信托產(chǎn)品登記信息，累計(jì)報(bào)送信托登記近2.2萬(wàn)筆，其中預(yù)登記累計(jì)1.7萬(wàn)余筆，獲取有效產(chǎn)品編碼的信托產(chǎn)品1.56萬(wàn)多個(gè)。根據(jù)《信托登記管理辦法》的規(guī)定，信托公司應(yīng)當(dāng)在信托成立或者生效后10個(gè)工作日內(nèi)申請(qǐng)辦理信托產(chǎn)品及其受益權(quán)初始登記，并由中國(guó)信登開(kāi)展形式審查，累計(jì)報(bào)送初始登記4600多筆。

《細(xì)則》進(jìn)一步明確了分期信托產(chǎn)品的登記要求，加大對(duì)分期發(fā)行產(chǎn)品的事前報(bào)告管理力度；明確了各登記流程及操作內(nèi)容，進(jìn)一步增強(qiáng)了信托登記的科學(xué)性、規(guī)范性和可操作性，同時(shí)有助于監(jiān)管部門(mén)及時(shí)把握信托業(yè)單體和行業(yè)整體的風(fēng)險(xiǎn)狀況。而《細(xì)則》針對(duì)信托項(xiàng)目變更的條款，也將為信托項(xiàng)目的合理流轉(zhuǎn)提供一定的條件。

三、支持事務(wù)管理類(lèi)信托政策規(guī)范

支持合法合規(guī)、投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)事務(wù)的事務(wù)管理類(lèi)信托。

2018年8月17日，銀保監(jiān)會(huì)信托監(jiān)督管理部發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)過(guò)渡期內(nèi)信托監(jiān)管工作的通知》。

《通知》在當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注的宏觀風(fēng)險(xiǎn)、通道業(yè)務(wù)、家族信托業(yè)務(wù)、資產(chǎn)支持證券、存量產(chǎn)品續(xù)接等方面作出了指示，首次明確家族信托的相關(guān)定義，并明確公益（慈善）信托、家族信托不適用于資管新規(guī)相關(guān)規(guī)定，而以財(cái)產(chǎn)權(quán)信托的名義開(kāi)展資金信托業(yè)務(wù)適用于資管新規(guī)。此外，《通知》還明確提出支持合法合規(guī)、投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)事務(wù)的事務(wù)管理類(lèi)信托，給了“通道業(yè)務(wù)”一定的展業(yè)空間?！锻ㄖ返南掳l(fā)，對(duì)加強(qiáng)信托業(yè)務(wù)及創(chuàng)新產(chǎn)品的監(jiān)管、推進(jìn)過(guò)渡期內(nèi)整改工作、切實(shí)防范信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融經(jīng)濟(jì)和社會(huì)穩(wěn)定都有切實(shí)意義。

四、信托產(chǎn)品受托責(zé)任進(jìn)一步明確

對(duì)信托等金融機(jī)構(gòu)而言，慈善組織的理財(cái)資金也是一塊值得開(kāi)拓的市場(chǎng)。

2018年9月19日，由中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)組織制定的《信托公司受托責(zé)任盡職指引》正式發(fā)布。

總體來(lái)看，《指引》進(jìn)一步明確了信托公司在信托業(yè)務(wù)流程中的相應(yīng)職責(zé)，促進(jìn)信托業(yè)務(wù)操作的規(guī)范性，提高盡職履責(zé)水平，督促“賣(mài)者盡責(zé)、買(mǎi)者自負(fù)”理念的落實(shí)，為信托業(yè)打破剛兌奠定了制度基礎(chǔ)。

《指引》對(duì)信托產(chǎn)品凈值化作出特別規(guī)定，要求信托公司應(yīng)當(dāng)按照法律、行政法規(guī)、部門(mén)規(guī)章及其他規(guī)范性文件的規(guī)定對(duì)信托產(chǎn)品實(shí)行凈值化管理?！吨敢返陌l(fā)布實(shí)施，對(duì)進(jìn)一步規(guī)范信托公司的經(jīng)營(yíng)行為、明確信托公司受托責(zé)任盡職要求、促進(jìn)信托公司認(rèn)真履行受托人職責(zé)、保障信托當(dāng)事人的合法權(quán)益都具有重要現(xiàn)實(shí)意義。

五、信托業(yè)務(wù)回歸本源

在我國(guó)金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)的總體環(huán)境下，信托公司業(yè)務(wù)范圍最為全面，可同時(shí)涉足資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和實(shí)業(yè)市場(chǎng)三大領(lǐng)域；交易工具最為廣泛，可自由提供債權(quán)、股權(quán)和金融產(chǎn)品交易服務(wù)，具有“全能性”的特點(diǎn)。近年來(lái)，監(jiān)管部門(mén)積極推動(dòng)信托公司回歸本源，培育可持續(xù)發(fā)展能力。信托業(yè)也開(kāi)始自我革命，信托創(chuàng)新、回歸本源成為最大共識(shí)。

在信托業(yè)務(wù)上，2018年信托行業(yè)的通道、房地產(chǎn)和融資平臺(tái)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)在符合監(jiān)管要求下轉(zhuǎn)型創(chuàng)新，挖掘新潛力，做精做深；創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面，資產(chǎn)證券化、消費(fèi)金融、家族信托、慈善信托等新業(yè)務(wù)模式成為信托公司積極探索的領(lǐng)域和業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

六、信托資產(chǎn)規(guī)模連續(xù)季度下滑

截至2017年末，全國(guó)68家信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模突破26萬(wàn)億元，達(dá)26.25萬(wàn)億元（平均每家信托公司3,859.60億元），同比增長(zhǎng)29.81%。而截至2018年三季末，行業(yè)管理的信托資產(chǎn)余額23.14萬(wàn)億元，較二季末下降了1.13萬(wàn)億元，與二季度相比，下降幅度有所收窄。從信托資產(chǎn)規(guī)模的季度增速變化來(lái)看，3季度同比增速-5.19%，自2010年季度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來(lái)首次跌入負(fù)值區(qū)間；季度環(huán)比增速-4.65%，較2季度跌幅縮小0.6%，總體呈現(xiàn)平穩(wěn)回落趨勢(shì)。

前三季度來(lái)看，行業(yè)運(yùn)行整體呈現(xiàn)出集合資金信托占比持續(xù)穩(wěn)步提高，通道業(yè)務(wù)縮減，事務(wù)管理類(lèi)信托延續(xù)回落，信托固有資產(chǎn)增長(zhǎng)平穩(wěn)，信托資金配置領(lǐng)域結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，工商類(lèi)信托占比持續(xù)上升等特征。

信托行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的下降主要是由于信托行業(yè)壓縮通道，使得行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模步步縮水。值得一提的是，雖然信托資產(chǎn)規(guī)模出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但信托業(yè)務(wù)收入并未明顯波動(dòng)。因?yàn)樵谛磐袠I(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)中，通道業(yè)務(wù)要遠(yuǎn)低于主動(dòng)管理業(yè)務(wù)。

自“資管新規(guī)”正式落地以來(lái)，新增非主動(dòng)管理類(lèi)產(chǎn)品的數(shù)量占比迅速跌至五成以下，規(guī)模占比也由年初的八成左右降至9月、10月的六成左右。信托業(yè)創(chuàng)新能力持續(xù)加強(qiáng)，特色創(chuàng)新業(yè)務(wù)（包括資產(chǎn)證券化、慈善信托、QDII信托、消費(fèi)信托等）漸呈常態(tài)。

截至10月末，信托公司發(fā)行特色產(chǎn)品初始募集金額占到產(chǎn)品登記總規(guī)模的42%。每月新增規(guī)模中，集合資金信托計(jì)劃規(guī)模占比從年初的20%穩(wěn)升至10月的30%左右，體現(xiàn)了行業(yè)逐步向主動(dòng)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的決心和成效。

七、消費(fèi)金融類(lèi)信托業(yè)務(wù)走紅

2018年，傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)逐步萎縮，信托公司多管齊下積極謀求轉(zhuǎn)型，如以消費(fèi)金融信托為代表的零售業(yè)務(wù)開(kāi)始發(fā)力。市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)信托的認(rèn)知度也有了很大提升，從信托登記系統(tǒng)的數(shù)據(jù)看，2月份以來(lái)，消費(fèi)信托的登記數(shù)量明顯上升。

所謂消費(fèi)金融信托，是指信托公司為滿(mǎn)足社會(huì)不同客戶(hù)群消費(fèi)需求而提供的以消費(fèi)信貸為主的金融產(chǎn)品和金融服務(wù)。具體而言，包括信托公司與商業(yè)銀行、消費(fèi)金融公司、電商平臺(tái)、分期消費(fèi)平臺(tái)等機(jī)構(gòu)合作提供的消費(fèi)貸款或分期服務(wù)，以及相關(guān)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等。

信托公司開(kāi)展消費(fèi)金融信托業(yè)務(wù)，既是提升自身主動(dòng)管理能力、加快轉(zhuǎn)型創(chuàng)新的內(nèi)在發(fā)展需要，也是響應(yīng)?“去通道”“脫虛向?qū)崱钡慕鹑诒O(jiān)管需要。信托公司應(yīng)有效銜接消費(fèi)行業(yè)供應(yīng)鏈，深入熟悉和了解各類(lèi)消費(fèi)場(chǎng)景，切實(shí)提升消費(fèi)金融信托業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，并提供有效的金融支持。

隨著消費(fèi)金融的發(fā)展壯大，消費(fèi)金融信托未來(lái)也將成為信托行業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的新支點(diǎn)。在這個(gè)前提下，進(jìn)入消費(fèi)金融信托領(lǐng)域較早，有成熟產(chǎn)品并具備強(qiáng)大的風(fēng)控和合規(guī)管理能力信托公司將是這一新興業(yè)務(wù)的領(lǐng)跑者。

八、家族信托業(yè)務(wù)發(fā)展前景被看好

《2017中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告》預(yù)計(jì)，2017年中國(guó)高凈值人群將達(dá)到187萬(wàn)人左右，同比增長(zhǎng)18%。從財(cái)富規(guī)模來(lái)看，2016年中國(guó)高凈值人群共持有49萬(wàn)億元的可投資資產(chǎn)，預(yù)計(jì)2017年高凈值人群持有的財(cái)富總量將達(dá)58萬(wàn)億元，年增長(zhǎng)幅度近20%；2016年中國(guó)高凈值客戶(hù)人均持有可投資資產(chǎn)約為3100萬(wàn)元，預(yù)計(jì)在2017年將達(dá)到為3670萬(wàn)元的人均可投資資產(chǎn)規(guī)模。高凈值客戶(hù)數(shù)量和資產(chǎn)的快速增長(zhǎng)為家族信托帶來(lái)了極大的發(fā)展機(jī)遇。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)整體家族信托業(yè)務(wù)規(guī)模已發(fā)展至500億元的體量，到2020年，國(guó)內(nèi)本土家族信托規(guī)模有望超過(guò)6,000億元。截至目前，國(guó)內(nèi)已有至少1/3的信托機(jī)構(gòu)開(kāi)展了家族信托的相關(guān)業(yè)務(wù)，對(duì)于家族信托業(yè)務(wù)的門(mén)檻，各家信托公司大多定位在1000萬(wàn)-3000萬(wàn)元不等，中信信托標(biāo)準(zhǔn)化家族信托門(mén)檻為600萬(wàn)元，中融信托和上海信托標(biāo)準(zhǔn)化家族信托門(mén)檻為1000萬(wàn)元，家族信托業(yè)務(wù)已成為當(dāng)之無(wú)愧的明日之星。

目前信托公司主要開(kāi)展的是交付資產(chǎn)為資金的家族信托業(yè)務(wù)，非資金類(lèi)家族信托業(yè)務(wù)也在逐漸突破。家族信托是信托的本源業(yè)務(wù)，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》的公布和實(shí)施將進(jìn)一步推動(dòng)信托公司加速布局家族信托，未來(lái)的發(fā)展值得期待。