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12月3日，溫家寶總理主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議,確定了九條金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展措施（簡(jiǎn)稱“金九條”），其中在談到拓寬企業(yè)融資渠道時(shí)，將“房地產(chǎn)信托投資基金”與并購(gòu)貸款、股權(quán)投資基金一起，作為融資創(chuàng)新的重要方式。由此，我國(guó)信托融資行業(yè)迎來新的發(fā)展機(jī)遇。

分業(yè)管理：分出一片新天地

1978年12月，十一屆三中全會(huì)揭開了我國(guó)改革開放的大幕。隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)日趨活躍，原來高度集中的單一的銀行信用方式已遠(yuǎn)不能滿足市場(chǎng)需要，信托融資方式應(yīng)運(yùn)而生。

1979年10月，中國(guó)國(guó)際信托投資公司在北京宣告成立。隨后，中國(guó)銀行總行成立信托咨詢部，并以此基礎(chǔ)成立中國(guó)銀行信托咨詢公司。此外，隨著財(cái)政收入分成制度實(shí)施，各地區(qū)和部門也紛紛自行組建各種形式的信托投資公司。至此，在銀行之外，迅速形成了以融通資金、促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)和部門經(jīng)濟(jì)發(fā)展為目的的信托公司陣營(yíng)。

1981年至1982年，信托業(yè)發(fā)展進(jìn)入第一個(gè)高峰期，各種類型的信托公司在短期內(nèi)迅速膨脹。據(jù)統(tǒng)計(jì)，至1982年底，全國(guó)各類信托機(jī)構(gòu)有620多家。

1993年6月，為抑制通貨膨脹，實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)“軟著陸”，中央決定進(jìn)行宏觀調(diào)控，整頓金融秩序。按照“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理”的思路，以信托業(yè)與銀行業(yè)分離為主題的改革開始啟動(dòng)。經(jīng)過改制重組、銀信分離，到1996年末，全國(guó)信托公司數(shù)量下降至244家。此后又經(jīng)過“信證分離”改革，中國(guó)信托業(yè)作為獨(dú)立金融行業(yè)的雛形基本形成。

信托法是中國(guó)信托制度良性發(fā)展的基礎(chǔ)和前提。2001年10月1日，《信托法》正式頒布施行；2002年，《信托投資公司管理辦法》和《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》頒布施行。

到2003年年底，全國(guó)信托公司按照“一法兩規(guī)”重新登記并領(lǐng)取新執(zhí)業(yè)牌照，共有59家公司重新登記。這些信托公司在治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)控制度、資產(chǎn)質(zhì)量、人才隊(duì)伍方面都進(jìn)行了重大重組和整合，核心競(jìng)爭(zhēng)力有了較大提升，煥發(fā)出勃勃生機(jī)。

2007年3月1日起，由中國(guó)銀監(jiān)會(huì)頒布實(shí)施的《信托公司管理辦法》和《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》，取代了2002年實(shí)施的《信托投資公司管理辦法》和《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》。由此，以新的“一法兩規(guī)”為核心的信托法律法規(guī)體系成形，信托公司在新的監(jiān)管格局下進(jìn)一步規(guī)范發(fā)展。

管理規(guī)模：3年增長(zhǎng)逾60倍

進(jìn)入新世紀(jì)，隨著金融和理財(cái)市場(chǎng)不斷成熟，信托制度被廣泛地運(yùn)用于項(xiàng)目融資、資產(chǎn)證券化、企業(yè)年金基金等的受托管理，證券投資信托、房地產(chǎn)投資信托、基礎(chǔ)設(shè)施投資信托、受托境外理財(cái)、私募股權(quán)投資信托、公益或慈善事業(yè)等產(chǎn)品類型陸續(xù)涌現(xiàn)。

2007年“新兩規(guī)”實(shí)施后，信托公司的功能定位清晰準(zhǔn)確，經(jīng)營(yíng)特色突出，逐步構(gòu)建起了專業(yè)化經(jīng)營(yíng)模式。換發(fā)新牌照的信托公司，可優(yōu)先開展私募股權(quán)投資信托、資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。信托公司還大量運(yùn)用基金化要素，逐漸實(shí)現(xiàn)基金化產(chǎn)品模式，從而防范單純項(xiàng)目融資的高風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)50家信托公司2007年年報(bào)顯示，所有公司均實(shí)現(xiàn)盈利，業(yè)績(jī)呈現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)。年報(bào)還顯示，信托業(yè)管理的信托資產(chǎn)已近萬億，同比增幅達(dá)166.82％。2007年共實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)200余億元，同比增幅更是達(dá)到了278.85％的超高水平。其中中信信托以近2000億元的信托資產(chǎn)規(guī)模高居榜首，管理規(guī)模超過百億的信托公司也屢見不鮮。

近幾年來，信托公司的信托資產(chǎn)一直保持較快的增長(zhǎng)速度，2005年、2006年的增長(zhǎng)規(guī)模分別為524億元和1464億元。進(jìn)入2007年，信托公司主業(yè)迅速壯大，加之資本市場(chǎng)發(fā)展較快，信托資產(chǎn)總規(guī)模更是增長(zhǎng)了5847.9114億元之多，總規(guī)模達(dá)到9357.9302億元。相比2004年全行業(yè)信托資產(chǎn)規(guī)模的150億元，僅僅3年時(shí)間，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了逾60倍的增長(zhǎng)。

近幾年，由于居民收入和財(cái)富快速增長(zhǎng)，高端理財(cái)產(chǎn)品越來越受到青睞。信托公司由于其專業(yè)理財(cái)?shù)哪芰?，并且投資領(lǐng)域不受限制，逐漸在高端理財(cái)和另類投資領(lǐng)域也樹立起了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

信托公司的信托計(jì)劃平均規(guī)模由2005年的0.6556億元、2006年的1.2753億元，猛增至2007年的2.2296億元。這一系列數(shù)字也從側(cè)面說明了信托公司在理財(cái)市場(chǎng)上的分量。

“金九條”開信托創(chuàng)新政策空間

隨著2007年信托新政的實(shí)施，國(guó)內(nèi)信托市場(chǎng)的產(chǎn)品發(fā)生了很大變化。作為昔日的主角，集合信托產(chǎn)品讓位于銀信合作的單一資金信托產(chǎn)品。假如銀信合作的“蜜月期”過去，意味著信托產(chǎn)品的“主引擎”減速，這對(duì)信托公司的影響不可低估。

不過，有業(yè)內(nèi)專家仍對(duì)信托業(yè)的前景持樂觀態(tài)度。他們認(rèn)為，在銀行理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新中，信托具有不可替代的重要作用。而且，信托作為特殊目的載體的獨(dú)特角色沒有改變，信托獨(dú)特靈活的制度優(yōu)勢(shì)沒有改變。

用益信托工作室研究指出，最近兩個(gè)月以來，央行采取減息、調(diào)低存款準(zhǔn)備金率等措施放松對(duì)信貸控制，借道信貸理財(cái)產(chǎn)品的需求下降。隨著降息通道的開啟，信貸類理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量減少，會(huì)帶動(dòng)銀信合作理財(cái)產(chǎn)品需求走低。

雖然產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)增加和產(chǎn)品發(fā)行滑坡，再加上國(guó)內(nèi)樓市與股市不景氣，信托公司業(yè)務(wù)遭遇到巨大挑戰(zhàn)。但恰在此時(shí)，“金九條”頒布實(shí)施，為包括信托公司在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)、金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新打開了廣闊的政策空間。按照“金九條”的要求，信托行業(yè)將可以大有作為：

首先，信托可以擴(kuò)大融資渠道、靈活運(yùn)用資金，彌補(bǔ)地方政府融資渠道單一不足；其次，在加大對(duì)中小企業(yè)信貸支持方面，信托公司可以作為銀行貸款的有效補(bǔ)充。其中，房地產(chǎn)信托投資基金可以迅即試點(diǎn)。此外，信托業(yè)還可以在信貸資產(chǎn)證券化、金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)處置方面有所作為。