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“史無(wú)前例的良好局面”，這是中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席劉明康對(duì)2009年非銀行金融機(jī)構(gòu)的一句評(píng)價(jià)。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)副主席蔡鄂生也同樣給出了幾乎同樣的評(píng)價(jià)：“非銀行金融機(jī)構(gòu)在這次危機(jī)中表現(xiàn)良好，整體經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，無(wú)論結(jié)構(gòu)還是總量都是歷史最好水平?！?span lang="EN-US">

作為非銀行金融機(jī)構(gòu)中的主力，信托行業(yè)的數(shù)據(jù)可以說(shuō)明兩位領(lǐng)導(dǎo)為什么給予了非銀行金融機(jī)構(gòu)這樣從未有過(guò)的評(píng)價(jià)。

在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上，2006年底信托資產(chǎn)3606億元，2009年底則達(dá)到了2萬(wàn)億元，增長(zhǎng)近6倍；所有者權(quán)益從519.5億元，增長(zhǎng)到1016億元，增長(zhǎng)近兩倍。2006年信托行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)39億元，2009年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)122億元，增長(zhǎng)兩倍多。在公司治理上，2007年信托行業(yè)改革后，信托公司的功能地位及市場(chǎng)價(jià)值逐漸被社會(huì)所認(rèn)知，境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者入股信托公司的意愿明顯增強(qiáng)。截至目前，7家外資金融機(jī)構(gòu)和中糧、華能、中石油以及交行、建行等一大批國(guó)內(nèi)知名企業(yè)入股信托公司。2008年，在國(guó)際金融危機(jī)全面爆發(fā)、國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)暴跌之時(shí)，證券公司、基金公司、銀行等金融機(jī)構(gòu)的各類(lèi)金融產(chǎn)品都備受非議，但信托公司卻整體經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，信托產(chǎn)品廣受追捧。這是讓許多人感到驚訝的一個(gè)現(xiàn)象。

人們熟知的信托公司優(yōu)勢(shì)是：橫跨貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和實(shí)業(yè)三大市場(chǎng)。這種獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)也讓信托公司曾經(jīng)飽受痛苦。歷史上，只要中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)大的波折，就會(huì)有信托公司的影子。原因也很簡(jiǎn)單，綜合經(jīng)營(yíng)的特性讓信托公司可以將觸角深入到各個(gè)領(lǐng)域，而不同領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)也反過(guò)來(lái)傳導(dǎo)到了尚不能“經(jīng)歷風(fēng)雨”的信托公司，于是，清理、整頓不可避免。但是，在2008年的世界性金融危機(jī)和2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)最困難的一年中，人們看到的是：從支持國(guó)家大中型骨干企業(yè)和民族產(chǎn)業(yè)、支持“三農(nóng)”、支持中小企業(yè)、支持低碳經(jīng)濟(jì)等方面，信托公司不僅為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、應(yīng)對(duì)金融危機(jī)、促進(jìn)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展承擔(dān)起了應(yīng)有的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)責(zé)任，而且自身實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健發(fā)展。同樣是信托公司，曾經(jīng)的“壞孩子”為什么突然之間變成了“回頭浪子”？

原因是多方面的，其中直接發(fā)揮作用的是“游戲規(guī)則”的改變。

2007年3月1日，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)“新兩規(guī)”。“新兩規(guī)”通過(guò)壓縮固有業(yè)務(wù)、限制集合信托資金以債權(quán)方式運(yùn)用、限制關(guān)聯(lián)交易、鼓勵(lì)和引導(dǎo)創(chuàng)新業(yè)務(wù)和自主管理業(yè)務(wù)、明確合格投資者標(biāo)準(zhǔn)等方式，調(diào)整了信托公司業(yè)務(wù)范圍，使信托公司從過(guò)去的“融資平臺(tái)”向“受人之托、代人理財(cái)”的專(zhuān)業(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)和財(cái)富管理機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型，引導(dǎo)信托公司向信托主業(yè)回歸。這種對(duì)信托公司回歸主業(yè)的引導(dǎo)所反映的，也正是政策對(duì)信托自身特有發(fā)展規(guī)律的尊重。此后，以“新兩規(guī)”為基礎(chǔ)，銀監(jiān)會(huì)不斷推出大量的部門(mén)規(guī)章，從制度建設(shè)方面讓信托公司按照信托不同于銀行的獨(dú)特發(fā)展規(guī)律一步步走到了今天。而這些“游戲規(guī)則”的改變，所針對(duì)的就是當(dāng)時(shí)信托公司功能定位不準(zhǔn)、沒(méi)有合理的盈利模式，以及公司治理不完善、自身管理能力弱等問(wèn)題。新“游戲規(guī)則”不僅凸顯了信托公司“代人理財(cái)”這種與銀行完全不同的經(jīng)營(yíng)模式，更將信托公司與銀行不同的現(xiàn)實(shí)狀況納入了政策視野，讓新的“游戲規(guī)則”與信托公司貼得更近。

實(shí)際上，無(wú)論是從經(jīng)營(yíng)方式上，還是從制度本質(zhì)上，信托無(wú)疑是與銀行不同的另外一類(lèi)金融機(jī)構(gòu)，是一個(gè)獨(dú)特的領(lǐng)域，有自身特有的發(fā)展規(guī)律。同樣是信托公司，不同的是“游戲規(guī)則”，信托公司這種變化的原因，也無(wú)疑是政策變化的結(jié)果。

受托資產(chǎn)超過(guò)2萬(wàn)億元的規(guī)模讓信托行業(yè)進(jìn)入了一個(gè)新時(shí)代，而在這個(gè)新的階段，自主管理無(wú)疑將成為政策的主旋律，這一點(diǎn)，已經(jīng)在剛剛出臺(tái)的一些政策中表露無(wú)疑。其實(shí)，所有的信托人也都明白：只有把握了自主管理這個(gè)主旋律，信托行業(yè)才能真正擺脫“邊緣”、“管道”等等“散兵游勇”式的盈利模式，成為金融市場(chǎng)中真正的“主力軍”。

毫無(wú)疑問(wèn)，對(duì)于“游戲者”，規(guī)則的改變意味著陣痛。但經(jīng)歷了陣痛后，“游戲”會(huì)更加精彩。要成為新規(guī)則下“游戲”的贏家，就必須研究和適應(yīng)新的規(guī)則。如今，在自主管理的政策主旋律下，管理什么和怎么管理理應(yīng)成為信托公司所必須考慮的課題。