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中金公司開(kāi)創(chuàng)了國(guó)內(nèi)證券業(yè)一種全新的PE（私募股權(quán)投資）業(yè)務(wù)模式。

證券時(shí)報(bào)記者獲悉，國(guó)內(nèi)券商首個(gè)人民幣PE基金試點(diǎn)中金佳泰股權(quán)投資基金已于4月初開(kāi)始募集，到目前為止已成功募得15億元。

據(jù)悉，中金佳泰擬募集50億元，募集期為1年，整個(gè)基金封閉運(yùn)行期為7年；募集完畢后，中金佳成投資管理有限公司（中金直投子公司）將作為中金佳泰管理人的控股公司存在。中金公司的PE投資業(yè)務(wù)將通過(guò)股權(quán)投資基金的形式開(kāi)展。

券業(yè)首只有限合伙制基金

中金佳成董事長(zhǎng)陳十游透露：“跟我們接觸的LP（有限合伙人）很多，很多LP非常有興趣，雖然有些國(guó)企LP需要走較長(zhǎng)的內(nèi)部程序，不過(guò)我們依然有信心在半年內(nèi)完成募集?！?

據(jù)中金佳成執(zhí)行總經(jīng)理梁國(guó)忠介紹，中金佳泰股權(quán)投資基金采取有限合伙制形式設(shè)立，基金管理人為中金佳合投資管理有限公司，中金佳合系中金佳成的全資子公司。

據(jù)悉，中金佳泰對(duì)LP的投資門(mén)檻設(shè)為5000萬(wàn)元，僅接受境內(nèi)合格LP的投資。另?yè)?jù)洋河股份披露，該公司已出資3億元成為中金佳泰的LP。

陳十游認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)的LP市場(chǎng)處于發(fā)展初級(jí)階段，各種類型的投資者還在摸索作為L(zhǎng)P投資于PE基金的經(jīng)驗(yàn)，LP市場(chǎng)的規(guī)模和結(jié)構(gòu)還在不斷地發(fā)展；國(guó)外的LP主體包括養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司、商業(yè)銀行、捐贈(zèng)基金、主權(quán)基金以及家族基金等，這些專業(yè)LP已經(jīng)非常成熟，因此國(guó)內(nèi)應(yīng)該逐步培育成熟的LP群體。

此外，值得一提的是，國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板啟動(dòng)之后，近年來(lái)涌現(xiàn)出了一大批PE投資機(jī)構(gòu)，同時(shí)也推高了PE投資市場(chǎng)的估值水平，券商系PE基金選擇此時(shí)入場(chǎng)是否合適一度令市場(chǎng)產(chǎn)生疑慮。

對(duì)此，陳十游認(rèn)為：“雖然目前不算是進(jìn)行PE投資的最好時(shí)機(jī)，但這并不意味著找不到好的企業(yè)和投資機(jī)會(huì)。事實(shí)上，從中金佳成2007年成立至今的投資效果來(lái)看，我們對(duì)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的篩選能力還是不錯(cuò)的，比如我們共投資了12個(gè)企業(yè)、約30億元，其中4個(gè)企業(yè)已經(jīng)完成上市，另有5個(gè)企業(yè)已經(jīng)或者準(zhǔn)備今年提交IPO申請(qǐng)。

產(chǎn)業(yè)并購(gòu)帶來(lái)投資良機(jī)

據(jù)悉，中金佳泰的主要投資方向有兩個(gè)，一個(gè)是成長(zhǎng)性較快的企業(yè)，另外一個(gè)則是產(chǎn)業(yè)整合過(guò)程中的投資機(jī)會(huì)。

“包括產(chǎn)業(yè)上下游、境內(nèi)外、民企、國(guó)企之間的并購(gòu)整合都是我們投資的機(jī)會(huì)。比如國(guó)內(nèi)企業(yè)在進(jìn)行上下游產(chǎn)業(yè)鏈整合時(shí)，如果缺乏資金，中金佳泰就會(huì)與企業(yè)聯(lián)手收購(gòu)目標(biāo)公司；再比如中國(guó)企業(yè)急需國(guó)外的技術(shù)、產(chǎn)品和人才，那么中金除了可以為這種跨國(guó)并購(gòu)提供財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)外，還能通過(guò)中金佳泰這個(gè)平臺(tái)為并購(gòu)提供資金支持。”梁國(guó)忠透露。

此外，隨著國(guó)內(nèi)PE市場(chǎng)的快速發(fā)展，人民幣基金出現(xiàn)了行業(yè)化投資的趨勢(shì)，比如鳳凰文化產(chǎn)業(yè)基金專注于文化產(chǎn)業(yè)的投資，航空產(chǎn)業(yè)基金則專注于航空航天業(yè)的投資。

對(duì)此，陳十游表示，中金佳泰的投資標(biāo)的沒(méi)有行業(yè)限制，投資范圍涵蓋所有行業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)；這主要有兩個(gè)方面原因，一是中金公司研究實(shí)力比較強(qiáng)，研究的觸角可以覆蓋到各行各業(yè)；二是各行業(yè)發(fā)展周期不同，中金佳泰通過(guò)選擇處于不同周期的行業(yè)可以分散投資風(fēng)險(xiǎn)。

另?yè)?jù)梁國(guó)忠透露，中金佳泰的項(xiàng)目來(lái)源將非常廣泛，一部分將來(lái)源于中金公司投行等部門(mén)，另一部分將來(lái)源于管理團(tuán)隊(duì)的研究和網(wǎng)絡(luò)、對(duì)被投企業(yè)進(jìn)行上下游“順藤摸瓜”和被投企業(yè)的介紹，還有一部分來(lái)源于其他中介機(jī)構(gòu)的介紹；從中金佳成的項(xiàng)目來(lái)源來(lái)看，只有30%至40%來(lái)源于中金公司投行等部門(mén)的介紹，中金佳成挖掘項(xiàng)目的能力比較強(qiáng)。

“我們的投行與直投公司設(shè)立了嚴(yán)密的防火墻和保密制度，中金佳成投資團(tuán)隊(duì)和投資決策委員會(huì)的成員無(wú)一在投行部門(mén)兼職。從國(guó)外幾十年的操作實(shí)踐來(lái)看，包括高盛、摩根士丹利等大型投行都有直投加保薦的業(yè)務(wù)模式。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)券商直投的監(jiān)管比國(guó)外更加嚴(yán)格。中國(guó)券商直投才剛剛開(kāi)始，與這些大型國(guó)際投行相比依然很脆弱，我們?nèi)讨蓖抖荚敢饨邮苌鐣?huì)和媒體的監(jiān)督，也希望得到大家的支持。我們不能因?yàn)閭€(gè)別保薦代表人的不合規(guī)行為，一味地否定這種業(yè)務(wù)模式?！标愂握J(rèn)為。

嚴(yán)格把控投資風(fēng)險(xiǎn)

為了有效控制投資風(fēng)險(xiǎn)，中金佳成建立了嚴(yán)格的項(xiàng)目篩選機(jī)制和投資決策流程。

“我們對(duì)項(xiàng)目有很強(qiáng)的選擇性，對(duì)企業(yè)的行業(yè)地位、成長(zhǎng)性、財(cái)務(wù)狀況、規(guī)范運(yùn)作、技術(shù)門(mén)檻、管理團(tuán)隊(duì)的素質(zhì)等方面要求非常嚴(yán)格。從項(xiàng)目的篩選、立項(xiàng)、盡職調(diào)查、投資委員會(huì)決策到最終投資，整個(gè)流程的各個(gè)環(huán)節(jié)我們都會(huì)進(jìn)行嚴(yán)格把控。在投資完成后，我們還會(huì)投入很多的精力和資源來(lái)幫助被投企業(yè)拓展業(yè)務(wù)、提高管理、規(guī)范運(yùn)作以及進(jìn)入資本市場(chǎng)?！绷簢?guó)忠表示。

據(jù)悉，中金佳成投資決策委員會(huì)由6人組成，每項(xiàng)投資決策都需要投委會(huì)成員三分之二以上投票通過(guò)，面對(duì)一些重大項(xiàng)目的投資決策時(shí)，投委會(huì)的成員甚至需到項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)親自考察。

“作為中金佳泰的實(shí)際管理人，中金佳成控制項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的能力將為基金今后的運(yùn)營(yíng)提供保障。雖然從理論上來(lái)說(shuō)PE投資總是有與預(yù)期回報(bào)相對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，但我們經(jīng)過(guò)詳細(xì)的盡職調(diào)查和嚴(yán)格的投資決策流程，就能有效地把控整體投資風(fēng)險(xiǎn)?！标愂翁寡?，中金佳泰將在嚴(yán)格把控投資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上為被投企業(yè)和LP創(chuàng)造最大的價(jià)值。