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合格投資者提示
根據(jù)《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見》(銀發(fā)[2018]106號)第五條,投資管理資產的投資者分為不特定社會公眾和合格投資者兩大類。合格投資者是指具備相應風險識別能力和風險承擔能力,投資于單只資產管理產品不低于一定金額且符合下列條件的自然人和法人或者其他組織。
  • (一)
    具有2年以上投資經歷,且滿足以下條件之一:
    家庭金融凈資產不低于300萬元;
    家庭金融資產不低于500萬元;
    近3年本人年均收入不低于40萬元。
  • (二)
    最近1年末凈資產不低于1000萬元的法人單位。
  • (三)
    金融管理部門視為合格投資者的其他情形。
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影子銀行增速放緩的喜與憂
發(fā)布時間:2014/05/15

影子銀行會告別高速增長的時代嗎?

最新數(shù)據(jù)顯示,影子銀行的活動似乎正慢慢放緩。央行公布的4月社會融資規(guī)模出現(xiàn)了耐人尋味的變化:在總規(guī)模同比和環(huán)比均出現(xiàn)下降的同時,債券等標準融資新增規(guī)模有所上升,而信托貸款、委托貸款和未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票等非標融資的新增規(guī)模同比則出現(xiàn)大幅減少。這一變化在今年年初的金融數(shù)據(jù)中已有所體現(xiàn),一季度金融機構表外融資尤其是信托貸款增長明顯減緩,在社會融資規(guī)模中占比下降,委托貸款、信托貸款和未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票三項合計增加規(guī)模占比較去年同期下滑5個百分點。

這究竟是長期性趨勢還是短暫現(xiàn)象,目前尚難定論,但金融數(shù)據(jù)的結構性變化,已經顯示影子銀行的擴張速度正在放緩。

過去幾年,中國影子銀行發(fā)展迅速,盡管其規(guī)模到底有多大在業(yè)內有很多爭議,但其呈現(xiàn)出的快速增長勢頭卻得到各方認同。近日有研究顯示,截至2013年末,體系內影子銀行規(guī)模達5.17萬億元,從2005年到2013年,平均每年的復合增長率達到50.3%。值得注意的是,該研究報告中約5萬億元規(guī)模,僅是指“體系內”的影子銀行,如果再加上體系外的那部分,中國影子銀行的增長速度將更快。

盡管目前中國影子銀行總體規(guī)模不算太大,但其過快的擴張速度已經引起有關方面的高度關注。因為2008年國際金融危機表明,影子銀行風險具有復雜性、隱蔽性、脆弱性、突發(fā)性和傳染性,容易誘發(fā)系統(tǒng)性風險。有外媒甚至引用一些經濟學家的預測,認為影子銀行將導致中國的“雷曼時刻”。因此,在發(fā)揮影子銀行積極作用的同時,監(jiān)管部門不斷加大對影子銀行的監(jiān)管力度,防范潛在金融風險,國務院在去年底還曾發(fā)文,專門明確界定影子銀行的范圍和分類,落實影子銀行各領域、各門類的監(jiān)管職責。從這個角度看,當前影子銀行增速放緩,是監(jiān)管逐步到位的結果,利于風險防控。此為可喜之一。

影子銀行的發(fā)展有著資金供求雙方客觀需求的因素,是金融發(fā)展、金融創(chuàng)新的必然結果,且作為傳統(tǒng)銀行體系的有益補充,在服務實體經濟、豐富居民投資渠道等方面發(fā)揮了積極作用。同時也要看到,在近兩年中國經濟結構調整與轉型過程中,部分資金借道影子銀行或進入了產能過剩行業(yè),或流入了地方政府融資平臺,或助推了房地產行業(yè)的火熱,這些高成本資金在推高社會融資成本同時,也延緩了經濟去杠桿進程,拖累了調結構、促轉型的步伐。從這個角度看,今年以來影子銀行擴張的收縮,是經濟去杠桿努力的結果,利于經濟轉型升級。此為可喜之二。

在看到中國影子銀行增速放緩的可喜一面之外,市場當然不能忽視放緩背后令人擔憂的一面。

作為社會融資規(guī)模的一部分,影子銀行新增量的變動,與經濟活動息息相關,在一定程度上是經濟活力的反映。一季度GDP增幅為7.4%,低于7.5%的全年目標,國家統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù)顯示,4月份,規(guī)模以上工業(yè)增加值、社會消費品零售總額均繼續(xù)下滑,1至4月全國固定資產投資增長比一季度回落,與此同時,房地產市場開始普遍降溫。因此,當前影子銀行增速放緩,與今年以來宏觀經濟下行壓力較大相吻合,進一步印證了經濟增速趨緩這一令人擔憂的現(xiàn)實。

與此同時,年初至今一些信用違約事件不斷爆出,債券、信托等領域的“剛性兌付”正逐漸打破,市場整體風險偏好的變化必然會波及影子銀行的發(fā)展。在直接融資等融資體系沒有完善的情況下,如果未來影子銀行增速繼續(xù)放緩甚至收縮,如何滿足那些從正規(guī)金融體系難以獲取金融資源的經濟主體的資金需求,如何防范部分領域資金鏈斷裂的風險,將是各方不得不面對的又一擔憂所在。

可以說,對于影子銀行的發(fā)展,需要汲取過往危機的經驗教訓,既要正視其風險性,加強監(jiān)管有效性,避免造成系統(tǒng)性風險動蕩,又要有序促進金融創(chuàng)新發(fā)展,確保對實體經濟的資金支持。從長遠看,要寄希望于資本市場擔當重任,積極發(fā)展多層次資本市場,不斷完善中國金融結構,進而推動實體經濟轉型發(fā)展。