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3月22日，中國信托業(yè)協(xié)會發(fā)布“2016年信托公司主要業(yè)務數(shù)據(jù)”，信托資產(chǎn)規(guī)模延續(xù)去年三季度的高增長，跨入20萬億時代。

解剖20萬億背后，事務管理類信托規(guī)模占比接近二分之一，金融機構上升至資金信托第二大配置領域，可以說是資產(chǎn)投向中變化最大的兩項。其變化一定程度上反映了通道業(yè)務回流和信托公司對同業(yè)信托的偏好。

對應收入和利潤來看，總收入下降但總利潤增長，這一定程度上超出市場預期，信托業(yè)務彌補固有業(yè)務低迷和資產(chǎn)減值損失減少有效控制成本是兩個主要原因?？刂瞥杀局饕驗樾磐信f有風險項目的緩解，2016年四季度，信托業(yè)風險項目數(shù)量規(guī)模實現(xiàn)雙降。

雖然存量項目風險逐漸化解，但中國人民大學信托與基金研究所執(zhí)行所長邢成認為隨著資產(chǎn)規(guī)模擴大，新的風險因素也在逐步積累。2017年信托業(yè)發(fā)展將更加關注于風險防控與監(jiān)管，伴隨較大的信托資產(chǎn)存量，預計2017年信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增速將有所放緩。

事務管理信托規(guī)模近半偏好同業(yè)合作

截至2016年年末，全國68家信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模繼三季度突破18萬億后，達到20.22萬億，同比增長24.01%，信托業(yè)跨入了“20萬億時代”。

2015年二季度以來，信托資產(chǎn)同比增速逐季下降，從2016年三季度開始又呈現(xiàn)增長。中國人民大學信托與基金研究所執(zhí)行所長邢成認為，從季度環(huán)比增速看，2016年四個季度環(huán)比增速分別是1.70%、4.25%、5.11%和11.29%，是行業(yè)進入增長態(tài)勢的實際信號。

規(guī)模增長同時，信托資產(chǎn)結構也發(fā)生變化。截至2016年末，20萬億資產(chǎn)中50.07%為單一信托，單一資金信托占比呈下降趨勢，集合信托則在波動上升。這與信托公司普遍轉型主動管理有所關聯(lián)。

值得關注的是，投資類、融資類和事務管理類信托產(chǎn)品三分天下局面進一步改變，事務管理類信托產(chǎn)品發(fā)展速度明顯快于其他兩類產(chǎn)品。截至2016年末，事務管理類信托占比已經(jīng)達到49.79%，投資類和融資類信托均有所下降。

具體到資產(chǎn)投向，工商企業(yè)、基礎產(chǎn)業(yè)、證券投資、金融機構和房地產(chǎn)依然是信托投資的五大領域。2016年規(guī)模占比的排序上又出現(xiàn)了新的變化，從高到低依次為工商企業(yè)、金融機構、基礎產(chǎn)業(yè)、其他、證券投資、房地產(chǎn)。

其中房地產(chǎn)、基礎產(chǎn)業(yè)和工商企業(yè)自2014年以來規(guī)模占比相對穩(wěn)定。不過2016年房地產(chǎn)市場調控密切，房地產(chǎn)信托的占比從一季度到四季度持續(xù)下降。

金融機構是近兩年來占比變化最大的資產(chǎn)投向。2016年四季度末，資金信托對金融機構的運用規(guī)模為36150.18億元，占比20.71%。

自2015年二季度以來，金融機構領域占比就逐漸上升，2016年末已經(jīng)上升至資金信托的第二大配置領域的地位，對應看2015年末，其僅排在第四位。

一位信托公司研究部人士認為，金融機構投向增長主要是債券投資、委外投資的增加，也與去年資管行業(yè)新八條出來后券商資管、基金子公司的同類業(yè)務受監(jiān)管政策限制通道業(yè)務回流信托有關。

如果將兩者結合來看，事務管理類信托的增長和金融機構領域投資之間有一定聯(lián)系，該人士解釋，一些通道業(yè)務會包裝成事務管理類的財產(chǎn)權信托，可以一定程度上減少繳納信保基金。

但是根據(jù)未來監(jiān)管趨勢，金融機構之間去產(chǎn)品嵌套、去通道是主流，回流的通道業(yè)務規(guī)?；驅⑹艿接绊憽?

信托專家陳赤博士認為：“在信用風險仍然較大的市場環(huán)境下，信托公司更愿意跟高信用等級的金融機構打交道。未來監(jiān)管趨嚴，簡單通道類同業(yè)信托業(yè)務受限，但分工合作解決實體經(jīng)濟疑難問題例如并購重組、PPP等的同業(yè)信托應該具有生命力?！?

風險項目數(shù)量規(guī)模雙降

對應收入和利潤來看，有兩個特點，其一是總收入下降但總利潤增長，其二是信托收入中主營業(yè)務收入占比上升，而投資收益占比下降。2016年末信托公司經(jīng)營收入1116.24億元，比2015年下降5.09%；利潤總額771.82億元，較2015年末增長2.83%。

實際上2016年信托行業(yè)凈利潤依然保持同比增長超出市場的預期，邢成認為，在弱周期環(huán)境下信托利潤依然增長與信托公司提升價值、降低成本、加快轉型相關。一方面信托公司發(fā)力主動管理業(yè)務，提升信托產(chǎn)品科技含量和附加值，一方面控制經(jīng)營成本，促進轉型，升級盈利模式。

舉例而言，基金化信托產(chǎn)品廣泛操作，部分信托公司不僅可以通過固定的管理傭金獲得利潤，而且還可以通過基金投資分成獲得浮動收益。

據(jù)初步統(tǒng)計，2016年信托公司總成本僅300多億元，同比下降超過25%。

與此同時，信托行業(yè)自2015年以來大量爆發(fā)的風險情況開始緩解。信托風險項目個數(shù)和資金規(guī)模自2015年第四季度以來持續(xù)快速增加，2016年第四季度首次實現(xiàn)雙降。對應20.22萬億的信托資產(chǎn)規(guī)模，不良率為0.58%。

信托業(yè)協(xié)會披露數(shù)據(jù)顯示，2016年末信托業(yè)的風險項目個數(shù)為545個，較第三季度減少61個，資產(chǎn)規(guī)模為1175.39億元，較第三季度末的1418.96億元減少243.57億元，環(huán)比下降17.17%。

分類別來看，風險項目中集合類信托占比51.11%，單一類信托占比47.38%，財產(chǎn)管理權信托占比為1.51%，均較第三季度有所降低。

雖然存量項目風險逐漸化解，但邢成認為隨著資產(chǎn)規(guī)模擴大，新的風險因素也在逐步積累。2017年信托業(yè)發(fā)展將更加關注于風險防控與監(jiān)管，伴隨較大的信托資產(chǎn)存量，預計2017年信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增速將有所放緩。

對于今年的投資趨勢，邢成認為，在并購重組和PPP領域信托資產(chǎn)投資將會持續(xù)增加。2017年經(jīng)濟工作戰(zhàn)略部署中提到的西部開發(fā)、東北振興戰(zhàn)略，要通過政策扶持引導產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化。在此過程中，基礎設施投資缺口依然較大。因此，2017年PPP業(yè)務預期將有一定的成長空間。信托公司應挖掘金融服務優(yōu)勢與政府建立產(chǎn)業(yè)投資基金，有效對接資產(chǎn)運用端和資金來源端。

新興投資領域，《慈善法》已經(jīng)過一段時間的摸索，預計2017年全社會慈善熱情將上漲，信托公司將與慈善基金會充分合作開發(fā)慈善信托產(chǎn)品。