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合格投資者提示
根據(jù)《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》(銀發(fā)[2018]106號)第五條,投資管理資產(chǎn)的投資者分為不特定社會公眾和合格投資者兩大類。合格投資者是指具備相應風險識別能力和風險承擔能力,投資于單只資產(chǎn)管理產(chǎn)品不低于一定金額且符合下列條件的自然人和法人或者其他組織。
  • (一)
    具有2年以上投資經(jīng)歷,且滿足以下條件之一:
    家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬元;
    家庭金融資產(chǎn)不低于500萬元;
    近3年本人年均收入不低于40萬元。
  • (二)
    最近1年末凈資產(chǎn)不低于1000萬元的法人單位。
  • (三)
    金融管理部門視為合格投資者的其他情形。
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“大信托”背景下信托公司再定位
發(fā)布時間:2019/02/18

2019年,信托業(yè)務主體多元化的“大信托”時代已經(jīng)正式來臨?!按笮磐小睒I(yè)意味著,信托作為一種法律關(guān)系和制度安排已經(jīng)不再是信托公司的專利,而是可以被廣泛運用于各類資管理財機構(gòu)。在此“大信托”背景下,信托公司也需進行相應的再定位。

積極推動制定出臺信托業(yè)法

自2007年“新兩規(guī)”頒布實施以來,已整整過去10年了,在此期間,信托公司持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展離不開有效的監(jiān)管。經(jīng)歷了近10年的不斷優(yōu)化和升級,現(xiàn)有監(jiān)管體系已經(jīng)相對完善和成熟。然而,隨著2019年“大信托”時代的來臨,信托行業(yè)的主體更加多元,僅僅依托信托法、《信托公司管理辦法》和《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》對“信托行業(yè)”的監(jiān)管已然無法適應當前“大信托”時代的混業(yè)監(jiān)管要求。另外,已實施10多年的信托法在內(nèi)容上只是對信托當事人、信托行為及信托法律關(guān)系等作出了規(guī)定,屬于民商法的范疇,缺乏對信托行業(yè)法的具體規(guī)定,即缺乏對信托行業(yè)監(jiān)管的規(guī)定。

過去,信托行業(yè)的主體僅為信托公司,如果說原銀監(jiān)會通過制定《信托公司管理辦法》《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》等明確了原銀監(jiān)會對信托公司監(jiān)管的法律地位,稍稍填補了信托行業(yè)立法的空白。在“大信托”背景下,隨著各類金融機構(gòu)爭相進入信托業(yè),信托業(yè)已演變?yōu)閺氖滦磐袠I(yè)務的所有金融機構(gòu)的總和或相應業(yè)務的市場總和,在分業(yè)監(jiān)管體制下,難免陷入經(jīng)營運作的法律困境,信托業(yè)法空白的弊端再一次顯現(xiàn),頂層設計落后于行業(yè)發(fā)展將成為“大信托”業(yè)未來發(fā)展的桎梏。

另外,雖然在法律關(guān)系上已明確其他資管機構(gòu)的某些業(yè)務屬于信托業(yè)務,然而分業(yè)監(jiān)管模式導致當前對信托公司的監(jiān)管要求并不適用其他資管機構(gòu),因此,信托業(yè)法的缺位使得其他機構(gòu)在客戶門檻、業(yè)務準入、監(jiān)管標準、分支機構(gòu)設立、業(yè)務創(chuàng)新等方面具有明顯的監(jiān)管優(yōu)勢,使信托公司處于不利地位。因此,無論是從行業(yè)監(jiān)管,還是從“大信托”業(yè)的發(fā)展來看,“大信托”業(yè)都迫切呼吁信托業(yè)法的制定和出臺。

彰顯信托制度優(yōu)勢

來源于英美法系的信托法律關(guān)系具有獨特的法律架構(gòu)和運行原理,其強大的靈活性“可以與人類的想象力相媲美”。通過信托財產(chǎn)的受益權(quán)與所有權(quán)的兩權(quán)分離,實現(xiàn)委托人破產(chǎn)隔離功能。在賦予受托人可以自身名義管理運用和處分信托財產(chǎn)的同時,又嚴格約束受托人的權(quán)利,強調(diào)受益人利益最大化原則。由此造就信托通過自益信托、他益信托、公益信托等方式滿足各種社會需求的廣泛適應性與靈活性,這也是信托公司的核心競爭優(yōu)勢。

雖然當前信托制度優(yōu)勢已不再僅僅是信托公司的專利,但是信托公司作為過去以及現(xiàn)在信托行業(yè)的主角,在此次行業(yè)競爭中理應當仁不讓。2019年,信托公司應充分利用其資產(chǎn)、渠道、人才等方面積累的經(jīng)驗優(yōu)勢,對信托制度優(yōu)勢進行深度剖析,依托其他資管機構(gòu)暫不具備的“目的功能”,不斷創(chuàng)新信托業(yè)務、回歸本源,發(fā)揮其在財富管理、企業(yè)管理、社會公益、事務管理等方面的制度優(yōu)勢,在金融資產(chǎn)證券化、信托基金、不動產(chǎn)信托、養(yǎng)老金信托等營業(yè)信托方面,在子女教育信托、撫養(yǎng)信托、贍養(yǎng)信托、生活護理信托、遺產(chǎn)信托、慈善信托、家族信托等民事信托方面,開辟出自己的康莊大道。進一步拓展信托服務社會經(jīng)濟的潛能,并與其他信托受托人一道,共同構(gòu)筑中國“大信托”的宏偉大廈,一起描繪中國“大信托”的美麗藍圖。

構(gòu)建差異化核心競爭能力

當前“大信托”時代背景下,信托公司在此次行業(yè)競爭中倍感壓力的一個主要原因是信托業(yè)務的同質(zhì)化,信托業(yè)務的“同質(zhì)性”體現(xiàn)在“外同”和“內(nèi)同”兩個方面。

所謂“外同”是指信托公司的主流業(yè)務和商業(yè)銀行等其他資管機構(gòu)開展的信托業(yè)務具有很大程度的同質(zhì)性,并且缺乏競爭優(yōu)勢;所謂“內(nèi)同”則是指信托機構(gòu)之間的業(yè)務結(jié)構(gòu)極其雷同。例如,在信托產(chǎn)品設置和信托業(yè)務的執(zhí)行方面,信托產(chǎn)品無論是在期限安排、目標群體鎖定還是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上都存在很大的相似性。而在信托業(yè)務的設置上也有同類特點,目前我國大部分信托公司主要采用以債權(quán)貸款為主的業(yè)務模式和盈利模式。平臺貸款、房地產(chǎn)融資、證券投資、通道業(yè)務是大多數(shù)信托公司的增長來源。這種同質(zhì)性造成信托公司業(yè)務模式定位模糊,過去過度追求綜合性、多元化的“金融超市”模式弊端逐漸突出。

因此,在2019年的行業(yè)競爭中,信托公司應專注于打造差異化競爭模式,各信托公司通過正確審視自身的資源稟賦,依托自身的比較優(yōu)勢,精確定位適合自身的業(yè)務模式和投資領(lǐng)域,實現(xiàn)業(yè)務品種的專業(yè)化、精細化、特色化與鏈條化。

(本文作者邢成為中國人民大學信托與基金研究所執(zhí)行所長)